(BFM Bourse) - Un changement de recommandation de Bernstein fait sombrer l'action du distributeur.

En cette période estivale où les volumes sont réduits, les changements de recommandation des banques peuvent faire un peu plus mal. Hier le Crédit Suisse a abaissé sa recommandation sur Atos, qui a perdu 11%, touchant de nouveaux plus bas annuels.

Aujourd'hui, c'est au tour de Casino d'être dégradé par Bernstein, et de prendre la place de lanterne rouge du SRD, en chute de plus de 7,81% à 31,62€ à 9h40.

Bernstein passe sa recommandation de "performance de marché" à "sous-performance" sur le distributeur, avec un objectif nettement revu à la baisse, de 35 à 26 euros.

Impact des relations avec les franchisés

Le courtier estime que l'Ebitda, ou excédent d'exploitation, doit être revu à la baisse de 152 millions d'euros pour refléter les relations du distributeur avec ses franchisés. "Nous avons revu l'impact des transactions de Casino avec ses partenaires, principalement les franchisés français, pour mieux comprendre l'impact de ces coentreprises sur la rentabilité et le cash-flow de l'entreprise", indiquent ainsi les analystes de Bernstein.

La banque américaine s'inquiète également de la capacité du groupe à refinancer une partie de sa dette après cette réévaluation, les titres Casino servant de collatéral pour cette dette.

Depuis le début de l'année, Casino perd désormais plus de 37%, et signe un nouveau plus bas annuel en séance ce matin à 31€. Du jamais-vu depuis 1996.