(CercleFinance.com) - Crédit Suisse confirme ce matin son opinion de “sous-performance” sur le titre du groupe de distribution Casino après que ce dernier ait publié hier soir une hausse organique de 4,1% de ses ventes au 3ème trimestre (T3). Son objectif de cours demeure de 50 euros, soit nettement moins que les 67,1 euros (-0,2%) auxquels le titre se traite ce matin en Bourse de Paris.

Certes, la hausse organique du CA dépassait les prévisions de Crédit Suisse (+3,7%) “en raison d'une meilleure performance à l'international”. En France où le CA était en ligne avec les prévisions (+1,3%), du mieux est à remarquer chez les supermarchés Leader Price/Franprix (+1,1%), qui ont renoué avec la croissance. Mais les hypermarchés Géant (-4,1% hors essence) demeurent mal orientés. Hors d'Europe, la hausse organique atteint 12,8% en Amérique latine et 6,2% en Asie.

Mais selon Crédit Suisse, la tendance des ventes de Leader Price et de Géant constitue la priorité du groupe en ce moment, “ce qui pour nous implique que davantage d'efforts sur les prix”. Les analystes craignent que le groupe ne manque ainsi ses prévisions de marges au 2ème semestre, en France. Certes, le directeur financier s'est dit à l'aise avec les prévisions (1.260 millions d'euros de résultat d'exploitation en 2010), “ce qui suggère que l'International pourrait compenser la faiblesse de l'Hexagone”. Mais l'analyste demeure méfiant à ce sujet.

En conséquence, il amende à peine ses prévisions, tablant sur un recul de 6,5% du résultat d'exploitation au S2 et un pincement de la marge de 39 points de base.

Enfin, Casino se traite au cours actuel 13,4 fois ses prévisions bénéficiaires pour 2011, contre 12,7 pour le secteur, “ce qui nous semble immérité”.

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