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Le marché parisien a sanctionné hier les deux principaux acteurs des semi sur la cote tricolore, STMicro (-8%) et Soitec (-17%), dans la foulée de la publication du Sud-coréen Samsung la veille. Non pas que le fondeur de puces ait rendu une copie médiocre - il a vu son bénéfice opérationnel multiplié par 19 ! -, mais c'est la trajectoire des revenus à venir qui n'est pas assez "exponentielle" aux yeux des actionnaires, sur ces niveaux de valorisation.

"C'est tout le problème d'un marché valorisé à la perfection, estime dans une note Stephen Innes, stratégiste chez Spi AM. De bons résultats ne suffisent plus. Les investisseurs ne jugent plus le trimestre écoulé, ils évaluent la capacité des prochains trimestres à dépasser une trajectoire de bénéfices qui a déjà été propulsée presque à la verticale."

Selon lui, "le marché commence à se poser une question plus difficile: non pas si la demande est forte, mais si elle peut continuer à accélérer au rythme que les investisseurs ont déjà intégré dans leurs anticipations."

"Le risque vient de la dépendance croissante de Samsung à la mémoire liée à l’IA. Plus de 95 % de ses profits trimestriels proviendraient de cette activité. Si les hyperscalers — Microsoft, Alphabet, Amazon ou Meta — ralentissaient leurs investissements dans les data centers, la demande de puces pourrait se normaliser rapidement. C’est tout le débat actuel autour d’une possible bulle IA. Les dépenses d’infrastructure sont massives, souvent financées par de la dette, alors que les retours économiques restent encore difficiles à mesurer", décrypte Antoine Fraysse-Soulier, analyste de marché pour eToro.

Il y a deux semaines, les investisseurs étaient déjà refroidis par la chute, la semaine précédente de l'indice KOSPI, principal baromètre sur actions de la Bourse de Séoul. Ce coup de froid a ravivé les inquiétudes sur les sommes colossales investies dans l'IA, malgré des perspectives de rendement à court terme qui restent incertaines.

Le CAC 40 s'est contracté de 0,51% à 8 436 points mardi, après avoir comblé intégralement le reliquat du gap du 02 mars, au lancement de la guerre américano-iranienne. Il s'agit donc d'un "reset" après le choc provoqué par la fermeture du détroit d'Ormuz.

Sébastien Grasset, Directeur Général d'Auris gestion prend "un peu de hauteur après le « choc Ormuz » et dans le contexte de la guerre d’invasion de l’Ukraine par la Russie et des pressions trumpiennes (droits de douane, doctrine Donroe…)": "ces récentes perturbations de l’ère post-Covid-19 mettent en lumière la nécessité de la sécurisation des ressources et des chaînes d'approvisionnement stratégiques. La compétition se déplace désormais vers les voies maritimes et les points stratégiques que sont les détroits et canaux, par lesquels transite l'essentiel du commerce mondial (80 % du volume des marchandises échangées dans le monde), et vers l'espace, devenu indispensable aux communications, à la défense, à l'observation et à la souveraineté technologique."

D'autres valeurs "estampillées IA", comme Schneider ou Rexel ont accusé de forts replis sur le CAC, respectivement -3,72% et -3,21%.

Un point sur les autres classes d'actifs à risque: vers 08h00 ce matin

> Sur le marché des changes la monnaie unique se traitait à un niveau proche des 1,1425$.

> Le baril de WTI, l'un des baromètres de l'appétit pour le risque sur les marchés financiers, s'échangeait autour de 69,12$.

> Les Treasuries 10 years, rendement des obligations souveraines fédérales à échéance 10 ans, se négociaient légèrement au-dessus des 4,47%.

> Quant au VIX, il valait 15,80 à la dernière clôture du S&P500.

A l'agenda macroéconomique ce mercredi, à suivre en priorité les "Minutes" de la Fed, traditionnel compte-rendu chronologique des débats du dernier Comité de politique monétaire (FOMC).

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Le CAC 40 a fait voler en éclats vendredi 12/06 sa résistance court terme à 8 280 points, sur gap et dans une hausse des volumes de transactions. L'effet d'attraction du gap baissier du 02 mars, formé au début de la crise au Moyen-Orient, est en vue. Sa borne haute vaut 8 553 points. Ce fossé de cotation a été intégralement comblé en séance lundi 06 juillet.

PREVISION

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons identifiés, notre opinion est neutre sur l'indice CAC 40 à court terme.

On prendra soin de noter qu'un franchissement des 8645.00 points raviverait la tension à l'achat. Tandis qu'une rupture des 8281.00 points relancerait la pression vendeuse.

Graphique en données horaires

Graphique en données quotidiennes