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Les marchés européens abordent la séance de jeudi avec un biais légèrement positif, soutenus par les excellents résultats de Nvidia. La prudence reste néanmoins de mise alors que l’inflation américaine demeure élevée et que les investisseurs attendent désormais les prochaines indications de la Réserve fédérale. À Paris, l’actualité des entreprises sera également bien fournie, avec plusieurs publications et annonces susceptibles d’animer la cote.
La séance de mercredi avait déjà été particulièrement calme en Europe. Le CAC 40 a progressé de 0,27 % à 8 462 points, tandis que le DAX allemand a gagné 0,08 % à 26 285 points. Le STOXX 600 a terminé pratiquement inchangé, en léger repli de 0,01 %. Les investisseurs ont globalement limité les prises de risque avant la publication des résultats de Nvidia, alors que le secteur de la santé s’est distingué négativement avec une baisse d’environ 1 %.
La même prudence était observable à Wall Street. Le S&P 500 a cédé 0,02 % à 7 675 points et le Dow Jones 0,21 % à 53 463 points, tandis que le Nasdaq 100 a grappillé 0,05 % à 29 224 points. Au-delà de l’attente entourant Nvidia, les investisseurs ont dû composer avec des statistiques économiques américaines qui compliquent encore la lecture de la politique monétaire.
La croissance des États-Unis a en effet ralenti au deuxième trimestre. Le PIB a progressé de 1,5 % en rythme annualisé, après 2,1 % au premier trimestre. La consommation des ménages reste néanmoins robuste avec une hausse de 2,3 %, limitant pour le moment les craintes d’un ralentissement économique plus prononcé.
L’inflation constitue en revanche toujours le principal point de vigilance. L’indice PCE s’est maintenu à 3,7 % sur un an en juillet, légèrement au-dessus des 3,6 % anticipés. L’inflation sous-jacente est restée stable à 3,3 %, conformément aux attentes. Sur un mois, les deux mesures ont progressé de 0,2 %.
La Réserve fédérale reste ainsi confrontée à un équilibre délicat. Le ralentissement de la croissance plaide pour ne pas durcir davantage les conditions monétaires, mais une inflation encore largement supérieure à l’objectif de 2 % ne permet pas non plus d’envisager facilement un assouplissement. Les investisseurs privilégient actuellement le maintien des taux en septembre, scénario auquel le marché attribue une probabilité proche de 64 %. Les prochaines déclarations de la Fed seront donc déterminantes pour affiner les anticipations.
Dans ce contexte, Nvidia a apporté un soutien bienvenu aux marchés après la clôture américaine. Le numéro un mondial des puces dédiées à l’intelligence artificielle continue d’afficher une croissance exceptionnelle. Son chiffre d’affaires a atteint 96,2 milliards de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 106 % sur un an et nettement supérieur aux quelque 92,3 milliards attendus. Le bénéfice net a plus que doublé pour atteindre 59,7 milliards de dollars, soit une progression de 126 %.
La croissance reste essentiellement portée par les centres de données. Cette activité a généré 89 milliards de dollars de revenus sur le trimestre, en hausse de 117 % sur un an, et représente désormais plus de 90 % du chiffre d’affaires du groupe. La montée en puissance de Blackwell Ultra et les dépenses toujours considérables des grands acteurs technologiques continuent d’alimenter cette dynamique.
Plus important encore pour le marché, Nvidia ne constate pas de véritable essoufflement de la demande. Le groupe table sur environ 108 milliards de dollars de chiffre d’affaires au troisième trimestre, contre près de 105 milliards anticipés par les analystes. La direction envisage également une croissance de l’ordre de 70 % pour l’exercice fiscal 2028, offrant une visibilité inhabituelle dans un secteur qui évolue pourtant extrêmement rapidement.
Les tensions sur la chaîne d’approvisionnement constituent désormais davantage une contrainte que la demande elle-même. La hausse du prix de certains composants, notamment des mémoires, devrait peser progressivement sur les marges. Ce point de vigilance n’a toutefois pas éclipsé la puissance des perspectives commerciales et le titre Nvidia progressait de plus de 4 % dans les échanges après-Bourse. Les bonnes publications de Salesforce et CrowdStrike ont également renforcé le sentiment positif autour des valeurs technologiques.
À Paris, l’actualité des entreprises est également soutenue. Eiffage a dévoilé un chiffre d’affaires semestriel de 12,2 milliards d’euros, en progression de 2,3 %, tandis que son bénéfice net a augmenté de 12 % à 342 millions d’euros. Le groupe bénéficie surtout d’une excellente visibilité avec un carnet de commandes de 31,5 milliards d’euros, en hausse de 7 %. Les perspectives annuelles sont confirmées malgré une activité plus difficile dans les concessions autoroutières, pénalisées par les prix élevés des carburants et leur impact sur le trafic.
ID Logistics a également publié des résultats solides. Son chiffre d’affaires a progressé de 18,3 % à 2,08 milliards d’euros et son bénéfice net de 17 % à 26,2 millions d’euros. La rentabilité s’améliore parallèlement, avec une marge opérationnelle courante portée à 3,9 %. La génération de trésorerie a par ailleurs fortement progressé, permettant au groupe de réduire son levier d’endettement à 0,6 fois l’Ebitda courant.
Pernod Ricard concentrera désormais une partie de l’attention ce jeudi avec la publication de ses résultats annuels. Le groupe évolue toujours dans un environnement compliqué pour le marché mondial des spiritueux et vise le bas de la fourchette de ses objectifs. Stellantis sera également surveillé après avoir fait état d’une amélioration de ses principaux indicateurs au premier semestre.
D’autres annonces complètent l’actualité française. Safran renforce notamment sa coopération avec Hindustan Aeronautics autour du développement d’un moteur d’hélicoptère. Plusieurs grands groupes profitent également du marché obligataire : Vinci réalise une émission de 500 millions d’euros, Veolia a levé 1 milliard d’euros et Sodexo 1,1 milliard d’euros.
L’agenda macroéconomique restera fourni ce jeudi. Aux États-Unis, les inscriptions hebdomadaires au chômage seront publiées à 14h30 et sont attendues autour de 208 000. Les investisseurs prendront également connaissance de la balance commerciale des biens et des stocks des grossistes.
Pour le CAC 40, l’environnement reste donc partagé entre des résultats d’entreprises globalement solides et un contexte monétaire toujours contraignant. Nvidia confirme que le cycle d’investissement dans l’intelligence artificielle conserve une puissance considérable, mais l’inflation américaine empêche les marchés de relâcher leur vigilance sur les taux. Les prochaines indications de la Réserve fédérale devraient rapidement redevenir le principal moteur de la tendance.
ELEMENTS GRAPHIQUES CLES
Techniquement, l’indice parisien a une nouvelle fois échoué hier au contact de sa résistance majeure située à 8 508 points. La formation d’une mèche haute, accompagnée d’une clôture proche des plus bas de la séance, témoigne du maintien d’une pression vendeuse. Une rupture des récents points bas pourrait entraîner de nouveaux dégagements en direction des 8 350 points, puis du support situé à 8 280 points. À l’inverse, seule une clôture au-dessus des 8 500 points permettrait de neutraliser ce biais baissier à court terme.
PREVISION
Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnées, notre avis est négatif sur l'indice CAC 40 à court terme.
Ce scénario baissier est valable tant que l’indice CAC 40 cote en dessous de la résistance à 8508.00 points.
Le conseil BFM Bourse
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