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CAC 40

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Cac 40 : Toujours inquiet de la situation en Chine, le CAC à l'orée d'une semaine de tous les dangers

lundi 20 septembre 2021 à 12h36
Le CAC 40 chute de 2%

(BFM Bourse) - Redoutant les conséquences de la ligne dure adoptée par les autorités chinoises vis-à-vis des excès du marché immobilier, le CAC 40 tombe à un plus bas de deux mois lundi matin, à l'aube d'une semaine à fort enjeu macro-économique avec la réunion de la Fed.

La somme de toutes les peurs qui planent depuis plusieurs semaines autour des marchés financiers parvient ce lundi à un degré de concentration qui déstabilise lourdement le CAC 40, entraînant vers 12h15 un décrochage de 2,2% de l'indice tricolore à 6.425,95 points, dans un volume déjà très élevé de 1,5 milliard d'euros.

Le facteur d'affolement le plus évident découle des difficultés de China Evergrande Group. Le risque, hypothétique il y a encore quelques semaines, d'une faillite pure et simple du deuxième plus important promoteur immobilier chinois apparaît imminent désormais. L'attitude des autorités chinoises laisse penser que Pékin est prêt à laisser couler l'entreprise, infligeant à ses actionnaires et surtout aux détenteurs de sa dette (d'un nominal équivalent à 300 milliards de dollars, record mondial pour une société immobilière) des pertes gigantesques.

Une chute d'Evergrande, présent sur plus de 1300 projets immobiliers dans 280 villes chinoises, constituerait l'épreuve la plus difficile depuis des années pour le système financier du pays, avec des répercussions encore difficiles à envisager au-delà. Or beaucoup d'opérateurs se souviennent d'un précédent en matière d'entreprise que les autorités ont laissé faire faillite pour l'exemple: celui de Lehman Brothers il y a treize ans et quelques jours. Ce qui n'incite pas à la sérénité.

Stabiliser les prix des matières premières

Le calendrier fait que la Bourse de Shanghai était fermée ce lundi et le restera pendant l'essentiel de la semaine, mais Hong Kong qui demeurait ouverte a connu une séance difficile, avec une chute des entreprises liées de près ou de loin à l'immobilier. Plusieurs échéances (paiement d'intérêts) sur la dette d'Evergrande sont prévues cette semaine, la société disposant d'une sorte de délai de grâce de 30 jours avant qu'une défaillance officielle ne soit prononcée - de sorte que cette histoire risque de perdurer, note Jeffrey Halley, analyste senior chez Oanda, spécialiste de l'Asie-Pacifique.

D'autre part, le Premier ministre chinois Li a déclaré ce week-end que la Chine utiliserait les "outils du marché" pour stabiliser les prix des matières premières, accentuant significativement la correction des métaux notamment (cuivre, aluminium, palladium, sans parler du minerai de fer qui a déjà perdu 20% la semaine dernière).

Débat délicat sur le plafond de la dette aux Etats-Unis

Du côté des Etats-Unis, la question du relèvement du plafond de la dette fédérale, jusqu'à présent quasi-automatiquement approuvé, apparaît de plus en plus délicate face à un parlement extrêmement polarisé - sans parler des dissensions qui commencent à apparaître au sein même du camp démocrate sur le montant des efforts budgétaires. En cas de blocage sur le plafond de la dette, le gouvernement devrait devoir fermer des dizaines d'agences à travers le pays et suspendre le versement des salaires de centaines de milliers de fonctionnaires considérés comme non essentiels (dont tous ceux de l'agence de protection de l'environnement...). Cela pourrait affecter les fonctions administratives de l'administration de la sécurité sociale, le programme Medicare, les approbations d'hypothèques, etc. Fin 2018 début 2019, les Etats-Unis avaient déjà connu le plus long shutdown de l'histoire (un mois et trois jours), ce qui n'avait pas manqué de peser sur l'activité.

Ces craintes interviennent qui plus est à un moment où les marchés s'interrogent sur le niveau des valorisations face à un probable ralentissement de la croissance mondiale, la plupart des indices mondiaux s'affichant en repli depuis début septembre, après une année jusqu'ici très porteuse (notamment sept gains mensuels d'affilée pour le CAC).

"Tapering" or not?

Dans ces circonstances doit se tenir, mardi et mercredi, la réunion du comité de politique monétaire de la Réserve fédérale. L'attitude de la banque centrale des Etats-Unis sera scrutée plus attentivement que jamais. Compte tenu du dernier discours de Jerome Powell, et des déclarations d'autres membres du FOMC, il est peu probable que la Fed fasse état de "progrès suffisants" ou annonce le début du tapering cette semaine, juge Christian Scherrmann, économiste chez DWS.

"Malgré certainement des progrès suffisants quant à l'inflation, la récente reprise modérée de l'emploi, des tensions inflationnistes plus modérées et l'incertitude liée au variant Delta sont autant de facteurs susceptibles de réduire la pression sur l'ajustement de la politique monétaire. Nous pensons que les autorités pourraient vouloir attendre et voir si la reprise de l’emploi attendue à la fin des allocations chômage de septembre se concrétise réellement". Or ces données ne seront pas disponibles avant la réunion suivante du comité de politique monétaire, celle de novembre. "Par conséquent, nous maintenons notre position selon laquelle le tapering sera annoncé lors de la réunion du Comité de novembre et que la réduction des achats d’actifs commencera au plus tôt en décembre 2021", indique-t-il.

Quoi qu'il en soit, entre le ralentissement de l'économie chinoise, déjà perceptible dans les statistiques récentes sans parler du risque Evergrande, et la montée des incertitudes sur la situation budgétaire des Etats-Unis, les principaux décideurs sur le plan monétaire vont devoir se montrer particulièrement prudents.

OSE Immuno à l'honneur dans le cancer

L'actualité des valeurs parisienne passe sans surprise au second plan face à un tel cocktail de préoccupations, et la hausse de 25% de OSE Immuno représente un rare rayon de soleil. Le principal traitement de la biotech nantaise, le vaccin thérapeutique Tedopi contre le cancer, a les honneurs d'une "late breaking session" lors du principal congrès européen d'oncologie. JCDecaux prend 5% tandis qu'un site de conseils boursiers est repassé ce matin à l'achat, et Mauna Kea gagne 3,6% grâce à la conclusion d'un accord de recherche avec la Lung Cancer Initiative, soutenue par le géant Johnson & Johnson, lequel va participer à une augmentation de capital réservée apportant 12,5 millions d'euros bruts à la société.

Atos, qui évolue désormais en dehors de l'échantillon du CAC 40, grapille quelques centimes après que BFM Business a rapporté l'intérêt potentiels d'acteurs tels que Sopra Steria pour le groupe. Les 40 valeurs composant actuellement l'indice phare sont elles dans le rouge, y compris le nouvel entrant Eurofins (-1,3%). Les valeurs cycliques sont les plus affectées, à commencer par ArcelorMittal qui chute de 6,45% avec la baisse des prix de l'acier, suivi par Société Générale (-5,6%), Stellantis (-4,8%) Crédit Agricole (-3,9%) ou URW (-3,7%).

OVHCloud lance son processus pour entrer en Bourse

Ayant dû, selon Reuters, consentir un rééchelonnement des livraisons ou un rabais sur un contrat géant auprès de la compagnie malaisienne AirAsia, Airbus perd 3,4%. Alstom recule d'autant, malgré la signature d'un nouveau contrat de 300 millions d'euros pour la fourniture de 25 trains de banlieue au réseau de transports urbains de Melbourne, en Australie.

On notera également qu'après plusieurs mois de suspense, OVHcloud lance son processus d'introduction à la Bourse de Paris.

Sur le marché des changes, l'euro reflue de 0,13% à 1,1712 dollar, après un creux à 1,17 dollar marquant un plus bas d'un mois plus tôt en matinée.

Avec les matières premières, les cours pétroliers sont aussi à la peine, avec près de 2% de recul pour le baril de Brent à 73,87 dollars.

Guillaume Bayre - ©2021 BFM Bourse
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