(Cercle Finance) - JP Morgan réitère sa recommandation Surpondérer et relève son objectif de cours sur Bouygues de 66 à 84 euros, en raison de perspectives favorables pour Bouygues Telecom. Le broker souligne que cette division a fait état d'une progression de sa marge d'EBITDA (excédent brut d'exploitation) de 3,3 points, à 34%, alors qu'il ne s'attendait qu'à une croissance de 1 à 1,15 points.

L'analyste pense que Bouygues Telecom est bien placé pour accroître ses parts de marché à 25%, contre 20% actuellement. Selon lui, le groupe peut conduire une politique de prix agressive, dans la mesure où ses concurrents Orange et SFR manquent de marges de manoeuvres pour sacrifier leur revenu moyen par utilisateur dans le but de gagner des parts de marchés.

En outre, JP Morgan estime que les tendances structurelles sont favorables aux petits opérateurs de téléphonie mobile. Prenant l'exemple du n°3 en Allemagne E-Plus, le bureau d'études se déclare confiant dans l'idée que la croissance en termes de parts de marché peut être combinée avec une amélioration des marges.

Le courtier relève son estimation d'EBITDA pour Bouygues Telecom de 1,25 à 1, 326 milliard d'euros, soit une progression des marges de 110 points de base contre une baisse de 60 points de base prévue précédemment.

En outre, JP Morgan pense que la valeur stratégique de Bouygues Telecom se précise alors que KPN et Weather le citent comme une cible potentielle à l'occasion de récentes conférences de presse. Enfin, l'analyste estime que la croissance annuelle moyenne de 8% de l'EBITDA prévue pour 2007 à 2009 contraste avec la baisse anticipée pour les acteurs de taille plus importante.

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