(BFM Bourse) - L'équipementier ferroviaire a donné le coup d'envoi ce lundi de cet appel au marché, avec l'émission prévue de 76,9 millions d'actions nouvelles au prix de 13 euros par titre. Ce qui traduit une décote de plus de 30% par rapport au cours de vendredi.

Avec une volatilité très basse sur les marchés actions et un titre en hausse de plus de 25% sur un mois, Alstom a jugé qu'il valait mieux ne pas traîner. L'équipementier ferroviaire avait indiqué au début du mois de mai qu'il comptait effectuer une augmentation de capital d'1 milliard d'euros pour se désendetter. Le groupe s'était donné jusqu’à la fin septembre pour mener cet appel au marché.

Il n'a finalement attendu que quelques semaines. Alstom a annoncé ce lundi le lancement de cette augmentation de capital de 1 milliard d'euros via l'émission de 76,86 millions d'actions nouvelles au prix de 13 euros par titre. Ce prix traduit une décote de 30,4% par rapport au cours de clôture de vendredi, de 18,69 euros.

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Dilution modérée

L'augmentation de capital maintient le droit préférentiel de souscription (DPS) pour les actionnaires existants, ce qui signifie qui les porteurs du groupe pourront exercer ce droit pour souscrire prioritairement aux actions nouvellement émises, et éviter ainsi d'être dilué.

Chaque actionnaire recevra un DPS par action détenue et devra exercer cinq DPS pour souscrire à une action nouvelle. Les porteurs ne souhaitant pas exercer leurs DPS ou seulement en partie pourront les vendre, puisque les DPS seront cotés du 28 mai au 6 juin sur Euronext. Passée cette date, la valeur du DPS sera nulle.

Au niveau de la dilution, Alstom indique, à titre illustratif, qu'un actionnaire possédant 1% du capital du groupe et ne participant pas à l'opération verra sa participation ramenée à 0,83%.

La période de souscription aux actions nouvelles s'étendra du 30 mai au 10 juin inclus. Les deux plus importants actionnaires d'Alstom à savoir la Caisse de dépôt et placement du Québec (CDPQ) et Bpifrance participeront à la hauteur de leurs participations respectives, ce qui constituera un apport de fonds de 174 millions d'euros pour le premier et de 75 millions d'euros pour le second.

Cette augmentation de capital constitue le dernier pilier du plan de désendettement d'Alstom de 2 milliards d'euros. La société a également réalisé ou annoncé des cessions d'actifs pour 700 millions d'euros et a émis la semaine dernière une obligation hybride (à mi-chemin entre dette et capital) de 750 millions d'euros. Cet instrument financier est considéré à 50% comme des fonds propres par l'agence de notation Moody's.

Défendre la note de crédit

Rappelons que le but des opérations menées par Alstom reste de maintenir sa note de crédit en catégorie "investment grade", qui rassemble les "bons" émetteurs de dettes. Moody's avait annoncé qu'elle relèverait à "stable" la perspective de la note "Baa3" (la dernière de la catégorie "investment grade") du groupe, une fois toutes ces opérations menées. Pour l'heure, la perspective de cette note se situe à "négative".

La note de crédit, pour Alstom, s'avère particulièrement cruciale. "Le rating (la note de crédit, NDLR) est clef de manière générale", avait expliqué début mai à des journalistes le PDG, Henri Poupart-Lafarge. Ce à la fois pour obtenir des coûts de financements plus bas sur le marché mais aussi pour avoir davantage de "disponibilités de cautions", ces cautions étant exigées par des partenaires dans le cadre des contrats commerciaux.

A la Bourse de Paris, les investisseurs ne sont pas désarçonnés par cette annonce. L'action s'adjuge 5,2% vers 10h40, le marché pouvant potentiellement saluer la célérité de l'opération et la fin de l'incertitude quant à son calendrier.

Plus largement, depuis le début de l'année, Alstom s'adjuge 58% en Bourse, aidé par des annonces rassurantes et des résultats un peu meilleurs qu'escomptés. L'action a aussi été portée par des rachats de "shorts" brutaux (ce que l'on appelle un "short squeeze"), c'est-à-dire des investisseurs qui ont vendu à découvert l'action et qui débouclent leurs positions (en rachetant le titre), jugeant que le pire est désormais passé.

"Alstom reste l'une des valeurs les plus vendues à découvert en Europe et nous nous attendons à ce que le 'short squeeze' se poursuive car le groupe semble être de nouveau sur la bonne voie en termes de dynamique de flux de trésorerie et de structure de bilan", écrivait début mai Deutsche Bank.