(Cercle Finance) - Citigroup maintient sa recommandation 'vendre' et son objectif de cours de 19,5 euros sur EADS, jugeant que la conférence tenue aujourd'hui par Airbus a mis en évidence un certain nombre de risques significatifs.

L'intermédiaire souligne que l'avionneur a reconnu que des défis majeurs entouraient encore le calendrier de l'A380, qui prévoit des premières livraisons en octobre 2007. Citigroup ajoute que l'ampleur du programme A400M, le futur avion de transport militaire, pourrait conduire le groupe à lancer un nouvel avertissement cette année.

L'analyste ajoute que la réalisation du plan de restructuration de l'avionneur est loin d'être acquise, dans la mesure où le groupe va devoir réduire son effectif de 34.000 travailleurs temporaires malgré une hausse prévue des livraisons d'appareils.

Rappelant qu'EADS, la maison mère d'Airbus, a évoqué ce matin l'hypothèse d'un recours au marché en avril/mai, Citigroup note que le groupe pourrait lever plusieurs milliards d'euros via une augmentation de capital qui permettrait de financer le nouvel A350.

Il ajoute que la valorisation du titre EADS, qui se traite sur la base de 12,5 fois son PER attendu en 2008, est très généreuse compte tenu des risques qui entourent le groupe.

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