(BFM Bourse) - La banque américaine a relevé son conseil sur le titre Air Liquide à "surpondérer" ce lundi 20 juillet, jugeant que le marché sous-estime les perspectives de son activité "électronique".

Air Liquide demeure la grande valeur chérie des petits porteurs. Le groupe compte 900.000 actionnaires individuels qui représentent un tiers de son capital.

Depuis le début de l'année, l'action phare des boursicoteurs ne déçoit pas. Air Liquide s'adjuge 21,2% quand le CAC 40 ne prend que 2,11% sur la même période.

Le spécialiste des gaz naturels a été porté par son profil défensif et son positionnement auprès de ses clients, des atouts lui assurent une importante visibilité.

"Les gaz industriels ne représentent généralement qu’une fraction des coûts des clients, mais constituent un intrant essentiel pour garantir une production ininterrompue. De ce fait, les clients sont souvent prêts à payer un supplément et à signer des contrats à long terme pour assurer le bon fonctionnement de leurs activités", explique Morningstar.

"Le caractère oligopolistique de ses activités constitue un atout majeur pour le groupe français, dont les grands clients industriels lui sont fidèles une fois les installations mises en place", détaille de son côté le bureau d'études indépendant Alphavalue.

>> Accédez à nos analyses graphiques exclusives, et entrez dans la confidence du Portefeuille Trading

Le potentiel de l'électronique

Par ailleurs, le marché commence à prendre doucement la mesure des perspectives prometteuses d'Air Liquide dans sa division dite d'"électronique".

Dans cette division, l'entreprise fournit des gaz "ultra-purs", c'est-à-dire avec une très forte concentration du gaz-cible et la quasi-absence d'autres substances (comme l'oxygène) pour l'industrie des semi-conducteurs.

Ces gaz sont vitaux pour la fabrication de semi-conducteurs, car ils permettent par exemple d'inerter (et donc sécuriser) les outils de production de puces. Un procédé essentiel donc pour permettre le développement des centres de données et donc de l'IA.

Si ce segment "électronique" reste encore modeste à l'échelle de la société (10% des revenus), l'essor de l'intelligence artificielle et par ricochet de la demande de semi-conducteurs sont porteurs de belles promesses pour cette division.

Ces perspectives poussent les analystes à revoir leur opinion sur le dossier. Bank of America avait, en juin, rehaussé de deux crans son avis sur le titre, passant à l'achat.

La banque s'attend ainsi à ce que la division représente l'équivalent de 40% de la croissance de 2027, prévue à 4,5% en données comparables, tout en améliorant les marges de la société. Ce alors que les investissements des groupes de semi-conducteurs sont en plein essor, Bank of America estimant qu'ils passeront de 190 milliards de dollars en 2025 à 370 milliards de dollars en 2030.

Une croissance plus forte qu'attendu

Ce lundi, une autre banque américaine a envoyé un important signal de confiance sur l'action Air Liquide, à savoir Morgan Stanley, qui est passée de "pondération en ligne", à "surpondérer" sur le titre, avec un objectif de cours rehaussé à 206 euros contre 152,73 euros. Cette cible accorde un potentiel de 17% à l'action au cours de clôture de vendredi.

L'établissement américain pense que le marché reste trop focalisé sur les résultats de court terme de la société qui, au deuxième trimestre, pourraient manquer d'élan. Morgan Stanley considère que les investisseurs négligent au passage le carnet de commandes de la division électronique.

La société a remporté un nombre record de projets dans cette division en 2025 et 2026 et son carnet représente deux fois celui de son grand rival, l'américano-allemande Linde, et onze fois celui du japonais Nippon Gases.

À fin mars, ce carnet de commandes représentait 5,5 milliards d'euros comprenant 75 projets, avec 40% portant sur des sites situés en Asie.

"Nous considérons Air Liquide comme le meilleur moyen de tirer parti du cycle de l'électronique et des semi-conducteurs au sein du secteur chimique européen, grâce à une forte visibilité sur les projets et les start-ups, compte tenu de la nature 'take or pay' des contrats (un mécanisme qui oblige l'industriel à payer qu'ils reçoivent livraison du gaz ou non)", explique Morgan Stanley.

"Compte tenu du contexte favorable du cycle d'investissement dans le secteur des semi-conducteurs pour les trois prochaines années environ, notamment dans le domaine de la mémoire (soutenu par une demande croissante de puces, et plus particulièrement par une complexité accrue et un nombre plus important d'équipements par unité de capacité), ainsi que de sa récente acquisition de DIG Airgas, nous estimons que la société bénéficie d'une situation attractive qui n'a pas encore été pleinement prise en compte dans le consensus", juge l'établissement.

La banque américaine voit cette division afficher une croissance annuelle moyenne de ses revenus de 9% sur la période 2026-2028 soit nettement plus que le consensus (la prévision moyenne des analystes), qui table sur un taux de 7%.

Au vu donc de ces perspectives dans l'électronique, et plus largement de bénéfices (la banque table sur une progression moyenne de 11% du bénéfice par action dans les trois prochaines années), Morgan Stanley estime qu'il est temps de se positionner sur le titre.