(CercleFinance.com) - Citigroup a dégradé vendredi sa recommandation sur le titre Air France-KLM de 'conserver' à 'vendre' pour des questions de valorisation. Son objectif de cours reste de 9,6 euros.

Dans sa note de recherche, l'intermédiaire financier indique avoir revu à la hausse, de -666 millions d'euros à -1,02 milliard d'euros, sa prévision de perte opérationnelle pour le transporteur sur l'exercice 2010 après des résultats de 1er trimestre jugés décevants.

Il explique notamment s'inquiéter de la chute du revenu par siège/kilomètre offert, attendu en baisse de 7% cette année contre -4% jusqu'à présent, ainsi que de la montée des coûts de la main d'oeuvre du groupe.

'La fin du tunnel est prévue pour le 3ème ou le 4ème trimestre, mais le processus de redressement sera sans doute lent', prévient Citigroup.

Soulignant que les titres ont repris 69% de leur valeur depuis le mois de mars malgré un 'profit warning' et des résultats moins bons que prévu, l'analyste dit percevoir un potentiel de baisse limitée sur Air France-KLM, mais envisage plus de création de valeur chez d'autres compagnies.

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