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AIR FRANCE-KLM

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Air france-klm : La montée de l'Etat français au capital du transporteur aérien laisse le marché de marbre

mardi 6 avril 2021 à 15h30
L'Etat français va recapitaliser Air France

(BFM Bourse) - Fragilisé par la crise sanitaire et les mesures restrictives associées, Air France-KLM a dévoilé un projet de renforcement de son bilan à hauteur de 4 milliards d'euros validé par Bruxelles, incluant la montée au capital à près de 30% de l'Etat Français.

L'Etat français va pouvoir monter à près de 30% du capital d'Air France, à la suite de la validation mardi par Bruxelles d'un plan d'aide de 4 milliards d'euros à la compagnie aérienne, durement frappée par la crise du Covid-19. En contrepartie, "Air France s'est engagée à mettre à disposition des créneaux horaires à l'aéroport saturé de Paris Orly", où elle détient une position significative. Ces dispositions "donnent aux transporteurs concurrents la possibilité d'étendre leurs activités dans cet aéroport", a souligné la commissaire européenne à la Concurrence, Margrethe Vestager.

Le ministre français de l'Economie Bruno Le Maire a estimé que cette cession de 18 créneaux, contre 24 réclamés initialement par la Commission européenne, était un engagement "tout a fait raisonnable et proportionné pour Air France". La compagnie a précisé que ces créneaux représentent 5,5% de ceux dont elle dispose dans l'aéroport au sud de la capitale.

"Nous ne voulons pas qu'il y ait de dumping social, ou de dumping fiscal fait par des compagnies aériennes qui récupéreraient ces créneaux, parce que là du coup, ce serait vraiment de la concurrence injuste et de la concurrence qui pourrait fragiliser Air France", a toutefois déclaré le ministre français, précisant qu'il s'était agi d'un "point dur" dans la négociation avec Bruxelles.

"Nous ne pensons pas que les concessions constituent une surprise pour le marché", jugent néanmoins les analystes d'UBS dans une note publiée mardi matin. Ce dernier lui donne raison, le titre Air France - KLM évoluant peu vers 15h (+0,2% à 5,146 euros). Après avoir lâché près de la moitié de sa valeur en 2020 (-48%), le cours du groupe franco-néerlandais est quasi-stable depuis le début de l'année (+0,3%).

La recapitalisation d'Air France, dont l'Etat français ne détenait jusqu'à présent que 14,3%, prévoit la conversion en un instrument de capital hybride du prêt d'État de 3 milliards d'euros déjà accordé par la France, plus une injection supplémentaire dans la limite de 1 milliard d'euros de capital par l'État via une augmentation de capital à venir, qui serait ouverte aux actionnaires existants et au marché.

Pas d'aide pour KLM

Le plan est assorti de limitations. L'injection de capital par l'Etat français "ne dépassera pas le minimum nécessaire pour garantir la viabilité d'Air France et de sa holding et pour rétablir la situation de fonds propres qui était la sienne avant la pandémie de Covid-19", a souligné l'exécutif européen. L'Etat français recevra par ailleurs "une rémunération appropriée pour l'investissement, et des mécanismes supplémentaires ont été mis en place pour inciter Air France et sa holding à racheter la prise de participation de l'Etat résultant de la recapitalisation".

L'Etat français devra aussi présenter un plan pour réduire à terme sa participation au capital. Enfin, "Tant que la recapitalisation n'est pas remboursée à 100%, Air France et sa holding sont soumis à une interdiction de dividendes", a également souligné la Commission.

Lundi, le syndicat CGT d'Air France avait assuré de son côté que le plan validé par Bruxelles n'était pas assimilable à un nouveau soutien financier, puisqu'il s'agit de transformer un prêt en capital. Il n'y a "donc pas plus d'argent injecté dans Air France", selon le syndicat. KLM, le partenaire néerlandais au sein du groupe Air France-KLM, ne bénéficiera pas de l'aide, selon la Commission européenne.

Air France-KLM a annoncé mardi prévoir une perte d'exploitation de 1,3 milliard d'euros au premier trimestre 2021. Mais son directeur général Benjamin Smith a jugé que l'aide publique lui apporterait "une plus grande stabilité pour aller de l'avant lorsque la reprise commencera". L'entreprise a assuré mardi qu'elle prévoit "toujours une reprise significative de la demande" cette année.

(avec AFP)

Q. S. - ©2021 BFM Bourse
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