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Accor : Morgan stanley rehausse son objectif à 37 euros

mercredi 3 mars 2010 à 10h12
BFM Bourse

(CercleFinance.com) - Morgan Stanley maintient sa recommandation 'pondérer en ligne' sur Accor, mais relève son objectif de cours de 35 à 37 euros dans l'hypothèse de la concrétisation d'un scénario favorable autour de la valeur.

'Nous pensons que le marché pourrait aller dans le sens de notre scénario optimiste à 47 euros par titre (soit un potentiel de hausse de 25%) avec la présentation des détails concernant le projet de séparation des deux métiers du groupe sur la base d'un calendrier accéléré par rapport à nos prévisions', explique l'analyste.

Morgan Stanley souligne que le groupe a l'intention de céder pour 1,6 milliard d'euros de murs dans les deux ans à venir et de monétiser ses parts d'environ 700 millions d'euros dans les casinos, ce qui le débarrasserait de sa dette tout en lui permettant d'afficher un effet de levier significatif d'un point de vue cyclique.

Cela pourrait lui permettre d'évoluer autour de 10x son plus haut en terme d'Ebitda, c'est-à-dire 33 euros en ce qui concerne le coeur de métier, même si l'intermédiaire reconnaît qu'un risque d'exécution est associé.

Pour l'activité de services, Morgan Stanley l'évalue autour de 12 euros par titre, soit l'équivalent d'un PER de 17x et d'un ratio VE/Ebitda ajusté de 12,7x, avec l'atteinte possible de 14 euros en cas de scénario positif.

Copyright (c) 2010 CercleFinance.com. Tous droits réservés. Les informations et analyses diffusées par Cercle Finance ne constituent qu'une aide à la décision pour les investisseurs. La responsabilité de Cercle Finance ne peut être retenue directement ou indirectement suite à l'utilisation des informations et analyses par les lecteurs. Il est recommandé à toute personne non avertie de consulter un conseiller professionnel avant tout investissement. Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter.

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