(CercleFinance.com) - UBS maintient son conseil neutre sur l'action de la société de portefeuille Wendel ce matin, au lendemain de l'annonce des comptes annuels. Les analystes estiment que la décote présentée par le titre sur son actif net réévalué n'est pas suffisante pour se montrer plus agressif. L'objectif de cours est cependant relevé de 104 à 114 euros.

Après avoir reculé de 3,3% hier, l'action Wendel se reprend ce matin de 2,3% à 114,9 euros.

Selon les analystes, l'actif net réévalué (ANR) par action, qui au 17 mars s'établissait à 144 euros, n'a réservé aucune surprise 'puisque la grande majorité du portefeuille de Wendel (82% de l'actif brut) est composé d'actions cotées', comme Bureau Veritas et Saint-Gobain .La valorisation des actifs non cotés, à 1,8 milliard d'euros, s'avère en ligne avec les anticipations d'UBS.

Par ailleurs, Wendel a annoncé qu'il est entré en négociations exclusives en vue de vendre Parex, une part de sa filiale non cotée Materis, au fonds CVC. Si l'opération se concrétisait, elle serait d'un grand secours pour Materis, qu'UBS estimé excessivement endetté. Mais elle ne permettrait pas de concrétiser de la valeur, l'affaire semblant déjà valorisée à sa mesure.

Au final, UBS reste neutre sur le titre en arguant du fait qu'il se traite avec une décote de holding de 26% sur un ANR qui, à 12 mois, est estimé à 162 euros.


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