(BFM Bourse) - Le voyagiste sur mesure a publié ses résultats semestriels, marqués par le conflit au Moyen-Orient. Voyageurs du Monde, qui s'apprête à faire ses adieux à la Bourse de Paris après 20 ans de cotation, compte poursuivre son expansion en Europe avec de nouvelles implantations en Allemagne et en Italie dans les mois à venir.

Sur le point de faire ses adieux à la Bourse de Paris après 20 ans de cotation, Voyageurs du Monde a publié mardi soir ses derniers résultats semestriels en tant que société cotée.

Le premier semestre a été marqué par l'éclatement du conflit au Moyen-Orient. Le voyagiste sur mesure signale que depuis la fin du mois de février, son activité a directement été perturbée par le conflit au Moyen-Orient, "à plusieurs niveaux".

Une contraction sensible de la demande

Les voyages à destination de la région – notamment en Jordanie, à Oman et aux Émirats Arabes Unis – ont été perturbés, contraignant la société à procéder à des rapatriements et à annuler ou reporter certains dossiers.

Voyageurs du Monde ajoute que ses clients ont rencontré des perturbations sur des voyages faisant escale au Moyen-Orient pour l'Asie, l’Océanie et l’Afrique de l’Est, entraînant aussi des rapatriements et des modifications de plans de vol.

"De manière plus globale, cette instabilité a généré une contraction sensible de la demande sur l’ensemble des destinations", poursuit Voyageurs du Monde.

Malgré ces perturbations, le groupe qui détient les marques Voyageurs du Monde, Comptoir des Voyages, Terres d'Aventure et Allibert Trekking, a réalisé sur la période, un chiffre d'affaires en légère progression de 1,9% à 323 millions d'euros.

Le semestre de Voyageurs du Monde a été sauvé par le "voyage d’aventure" (+4,7%), comme les randonnées et les treks et le voyage à vélo (+5,7%) tandis que le voyage sur mesure, qui est le premier contributeur en matière de chiffre d'affaires à hauteur de 55%, rappelle Allinvest Securities, a marqué le pas (-0,6%).

Un peu plus bas dans les comptes, la marge brute, elle, progresse encore de 30 points de base (0,3 point de pourcentage) à 32,7%, atteignant un niveau élevé au regard du niveau normatif, remarque le bureau d'études.

"La forte valeur ajoutée de nos voyages et les nombreux services proposés à la clientèle de l’ensemble des sociétés du groupe se reflètent dans l’amélioration du taux de marge au 30 juin 2026", fait valoir Voyageurs du Monde.

Le résultat brut d’exploitation (Ebitda) s’élève pour sa part à 10,8 millions d'euros, en baisse de 2,7% par rapport au premier semestre 2025, traduisant une baisse de 0,2 point de pourcentage à 3,3% détaille TP ICAP Midcap, qui ajoute que groupe ne donne pas d’éléments expliquant cette baisse.

Allinvest Securities pense que cette érosion de la marge d’exploitation est liée aux coûts associés aux rapatriements issus du conflit au Moyen-Orient.

Le bénéfice net chute de 20% sur un an, pour atterrir à 4,6 millions d'euros, Voyageurs du Monde explique ce repli par l’effet de la hausse des charges.

"Ces résultats semestriels restent peu représentatifs de la tendance annuelle, compte tenu de la saisonnalité de l'activité, avec 60% du chiffre d'affaires annuel réalisé au second semestre", note Allinvest Securities.

Voyageurs du Monde donne des premières indications sur la tendance pour le début du second semestre. Les départs acquis 2026 au 31 août ressortent en retrait de 1,3% à date comparable et couvrent 95% du chiffre d'affaires 2025, alors que le groupe avait enregistré croissance cumulée de 1,9% au 31 mars, précise le bureau d'études.

"Le groupe met aussi en avant le contexte macroéconomique et politique français, propice à l'attentisme, pour expliquer cette inflexion", ajoute Allinvest Securities. Dans ce contexte, la direction de Voyageurs du Monde anticipe en conséquence un chiffre d'affaires et des résultats 2026 en baisse modérée par rapport à 2025.

Un retrait de cote inéluctable

Pour TP ICAP Midcap les résultats publiés la veille n’auront de toute façon que peu d'effet sur le titre en Bourse puisque le groupe quittera la cote à la suite de l'offre de retrait qui sera lancée cet automne.

À la Bourse de Paris, le titre Voyageurs du Monde est à 179 euros, ce mercredi 30 septembre. L'action n'évolue plus beaucoup depuis qu'Avantage, la holding de contrôle agissant de concert avec les fondateurs et les institutionnels a lancé les grandes manœuvres cet été pour retirer la société de la cote, en proposant un prix de 180 euros par action aux actionnaires minoritaires.

Ce concert détient directement et indirectement 90,48% du capital et 93,20% des droits de vote, ce qui ouvre la voie au dernier acte de l'opération menée par Avantage. L'offre publique de retrait devrait être ouverte du 28 octobre au 10 novembre 2026, sous réserve de la déclaration de conformité de l'Autorité des marchés financiers. .

Pour TP ICAP Midcap, le prix de 180 euros proposé aux minoritaires dans le cadre de cette offre, lui semble largement sous-valoriser les perspectives du groupe.

Une expansion à l'international hors des radars de la Bourse

Voyageurs du Monde va ainsi poursuivre son expansion à l'international hors des radars de la Bourse. Le directeur général de Voyageurs du Monde, Alain Capestan, avait d'ailleurs déclaré à l'AFP que cette sortie de cote allait faciliter le développement de la société à l'international.

Le groupe met en avant les premiers résultats positifs obtenus en Suisse alémanique sur l’activité sur-mesure. Voyageurs du Monde compte ainsi poursuivre son expansion en Europe avec de nouvelles implantations en Allemagne et en Italie dans les mois à venir, avant d'attaquer "d'autres pays", sans préciser lesquels.

Le groupe développe aussi ses offres de voyages personnalisés, notamment individuels et à vélo, et lance Active Trails, une marque internationale de voyages d’aventure et cyclistes en France. Il prévoit également de simplifier ses marques liées au vélo.