(CercleFinance.com) - Jefferies dégrade sa recommandation sur Vivendi de 'conserver' à 'sous-performance' et son objectif de cours de 22 à 18 euros, considérant que la publication de vendredi dernier s'est révélée préoccupante à plusieurs niveaux.

Le broker estime que les retours de trésorerie en 2015 pourraient s'avérer inférieurs d'environ 60% aux objectifs précédents. 'En fixant à 20 euros le prix limite pour des rachats d'actions, Vivendi ne se montre pas déterminé à y investir tout son budget de 2,7 milliards', juge-t-il.

Concernant le dossier SFR, l'intermédiaire financier ajoute que l'acceptation de l'offre de Numericable et Altice cristallise un déficit de 0,9 euro par action, par rapport à sa valorisation 'somme des parties'.

En outre, alors qu'il espérait des objectifs ambitieux et des preuves d'une vision claire, Jefferies estime que les perspectives de la direction 'n'instillent pas de la confiance qu'il existe un plan pour ranimer la croissance organique'.

'Vivendi soutient que 'Rome ne s'est pas faite en un jour' mais les actionnaires ont peu de compréhension de ce qui est construit, et ils n'ont guère de motivation pour attendre et voir', poursuit le courtier.

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