(BFM Bourse) - Credit Suisse a réitéré mercredi sa recommandation « Surperformance » et son objectif de cours de 20,70 euros sur Vivendi. Le broker souligne quatre messages clés livrés par le directeur financier de l'entreprise, Philippe Capron, lors d'un récent road show aux Etats-Unis.

Tout d'abord, Vivendi pense qu'une proportion significative de la croissance d'Iliad dans le mobile provenir des clients des opérateurs virtuels. « Dans ce scénario, […] l'EBITDA de SFR pourrait se stabiliser en 2013 », estime Credit Suisse.

Deuxièmement, l'opérateur GVT va continuer à mettre la pression sur le régulateur brésilien pour lever les restrictions sur la construction de son réseau dans le centre-ville de Sao Paulo. Mais « en tout état de cause, tout retard supplémentaire […] n'aurait aucun impact sur les prévisions pour 2014 ».

Par ailleurs, UMG [Universal Music Group] pourrait procéder à de nouvelles restructurations en 2012, ce qui pourrait ajouter 100 millions d'euros d'économies par an par rapport à celles déjà annoncées pour 2011.

Enfin, « dans le pire des cas d'une forte détérioration du marché mobile français et d'une profonde récession », Vivendi pourrait toujours actionner deux leviers pour stimuler ses flux de trésorerie distribuables : réduire ou limiter ses rachats d'actions Activision Blizzard, et/ou ajuster ses dépenses d'investissements.