(Cercle Finance) - Bear Stearns a réitéré mercredi sa recommandation 'surperformance' sur Vivendi tout en relevant son objectif de cours de 33E à 35E. Le broker américain fait remarquer que le titre se négocie actuellement sur la base de 13,1x son estimation de bénéfice 2007, avec une décote de 14% sur le secteur européen de la téléphonie mobile et une décote de 27% sur le secteur européen des médias. Bear Stearns estime l'actif net à 40E.
Le changement d'objectif de cours est motivé par des modifications de la valorisation par la méthode de la somme des parties. Bear Stears relève la valorisation de la participation dans SFR à un multiple EV/EBITDA 2007 de 7,3x, tandis que la nouvelle entité Canal+ est désormais valorisée à un ratio EV/EBITDA 2007 de 10,8x.
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