(BFM Bourse) - Vilmorin chutait lourdement mercredi matin (-14,3% à 75 euros à 10h24) en réaction à la publication de résultats semestriels détériorés assortis d'un abaissement de prévisions.

Le groupe semencier a vu son chiffre d'affaires reculer de 8,5% sur la période, à 460,1 millions d`euros (-3,5 % à données comparables). Les ventes des semences potagères ont reculé de 13,3%, tandis que la baisse se limite à -1,8% pour les semences de grandes cultures.

"Le premier semestre confirme la mauvaise dynamique du premier trimestre, tant sur les grandes cultures, toujours victimes des faibles cours des matières premières céréalières, que sur les potagères où les clients ont un niveau de stock élevé", commentent les analystes de Portzamparc.

La rentabilité déçoit également. Le résultat opérationnel semestriel fait apparaître une perte de -42,4 millions d'euros au 31 décembre 2017, contre -18,5 millions d'euros au premier semestre 2016-2017 ; la marge opérationnelle, traditionnellement négative à l'issue du premier semestre tombe à -9,2 %, contre -3,7 % au 31 décembre 2016. Une mauvaise performance qui découle de l'effet ciseau de l'augmentation des coûts opérationnels couplée à la décroissance du chiffre d'affaires.

Vilmorin vise désormais, pour l`exercice 2017-2018, un chiffre d`affaires consolidé en croissance de 4 % à données comparables par rapport à l`exercice 2016-2017, contre une progression de 5 % visée antérieurement.

Le groupe maintient cependant son objectif de réaliser un taux de marge opérationnelle courante de même niveau qu`en 2016-2017, en intégrant un effort de recherche estimé à environ 255 millions d`euros.

Portzamparc a réitéré mardi sa recommandation "Alléger" sur Vilmorin en abaissant son objectif de cours à 75 euros (contre 77 euros) à la suite de "cette publication décevante et du fait de l'abaissement des objectifs de croissance du groupe". Le broker "continu[e] de penser que Vilmorin pourra difficilement se valoriser avec des niveaux de matières premières céréalières (maïs, blé) toujours bas".