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Vallourec : Neutre, ubs relève l'objectif à 81 euros

vendredi 30 juillet 2010 à 12h27
BFM Bourse

(CercleFinance.com) - Deux jours après la publication de ses résultats semestriels, UBS revient sur le dossier Vallourec sur lequel il maintient son conseil à “neutre”. L'objectif de cours associé au conseil est relevé de 14,1% et passe de 71 à 81 euros et il recèle maintenant un potentiel. Mais UBS met en avant le pincement des marges à venir. En Bourse de Paris, l'action Vallourec recule de 2% à 75,5 euros, quand le CAC perd 0,55%.

Les résultats trimestriels du groupe industriel ont effectivement dépassé les attentes : non seulement les ventes (+41% sur un an et +31% en séquentiel) se reprennent, mais la marge d'EBITDA (23,6%) du T2 dépasse les attentes.

Après le vif rebond des volumes et des ventes du T2, la tendance sera maintenant plus modérée et devrait se concentrer sur le T3, pas sur le T4. Certes, la marge opérationnelle s'établit à 20,6% sur l'ensemble du 1er semestre, mais Vallourec s'attend à une décrue au second semestre en raison d'un moindre effet volumes et des coûts des matières premières notamment.

Le bureau d'études ajuste à la hausse ses prévisions précédentes en raison de leur caractère excessivement conservateur quant aux volumes et à la dilution des coûts fixes. Il est maintenant en ligne avec le consensus. Cependant, et quoiqu'avec retard, ses prédictions initiales finissent par se réaliser : “ainsi donc, le risque de pincement des marges finit par se matérialiser”, note UBS. L'objectif de cours est relevé, mais le conseil neutre est donc maintenu.

Copyright (c) 2010 CercleFinance.com. Tous droits réservés. Les informations et analyses diffusées par Cercle Finance ne constituent qu'une aide à la décision pour les investisseurs. La responsabilité de Cercle Finance ne peut être retenue directement ou indirectement suite à l'utilisation des informations et analyses par les lecteurs. Il est recommandé à toute personne non avertie de consulter un conseiller professionnel avant tout investissement. Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter.

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