(BFM Bourse) - Le spécialiste des tubes sans soudure a annoncé avoir remporté un contrat d’envergure auprès de Totalenergies pour la fourniture de solutions tubulaires destinées à un projet gazier en Azerbaïdjan.

Vallourec commence la semaine sur une note positive. Le spécialiste français des tubes sans soudure a annoncé, lundi 12 octobre, avoir remporté un contrat auprès de Totalenergies. Celui-ci porte sur la fourniture de solutions tubulaires destinées au développement du champ gazier d’Absheron, en Azerbaïdjan.

Le groupe n’a pas dévoilé le montant de cette commande, qu’il qualifie de "majeure". .Les analystes d’Allinvest Securities estiment que le contrat pourrait générer environ 50 millions d’euros de chiffre d’affaires, soit 1 % des quelque 5 milliards d’euros de revenus attendus par le consensus en 2026.

Plus de 16.000 tonnes de tubes

Dans le cadre de ce contrat, Vallourec fournira à Totalenergies plus de 16.000 tonnes de tubes, comprenant des équipements OCTG (Oil Country Tubular Goods) et des solutions de type line pipe.

Pour la partie OCTG, le groupe livrera des tubes équipés de connexions premium VAM. La commande comprend notamment des connexions VAM SLIJ-3, dernière génération de connexions semi-flush conçues pour les environnements offshore les plus exigeants.

Le contrat inclut également une gamme d’accessoires ainsi que Cleanwell, la solution sans graisse développée par Vallourec. Concernant les line pipes, la commande porte sur environ 159 kilomètres de tubes dotés d’un revêtement anticorrosion, destinés à des applications terrestres et offshore.

Grâce à sa présence locale, assurée par sa filiale VAM Caspian, Vallourec pourra par ailleurs accompagner TotalEnergies dans l’ensemble des opérations liées au projet.

Situé en mer Caspienne, à environ 100 kilomètres au sud-est de Bakou et à près de 500 mètres de profondeur, le gisement d’Absheron doit produire jusqu’à 6 milliards de mètres cubes de gaz par an, ainsi que 47 000 barils de condensats par jour. La production sera destinée à la fois au marché intérieur azerbaïdjanais et à l’exportation.

À la Bourse de Paris, les investisseurs saluent le nouveau succès commercial de Vallourec. Ce lundi 12 octobre, vers 11h20, l’action du spécialiste des tubes sans soudure gagne 4,3% et signe la plus forte hausse du SBF 120.

Cette nouvelle commande intervient un mois après l’attribution à Vallourec d’un autre contrat majeur, cette fois par Subsea7, pour un projet offshore au Brésil.

Dans ce cadre, Vallourec doit produire environ 130 kilomètres de risers et de flowlines, soit plus de 15 000 tonnes de tubes en acier carbone adaptés aux environnements fortement corrosifs. Ces équipements forment le réseau de conduites sous-marines reliant les puits situés au fond de l’océan à l’unité de production en surface.

Le Moyen-Orient continue de peser sur les coûts

Ces succès commerciaux pourraient contribuer à atténuer les effets du conflit au Moyen-Orient sur l’activité du groupe.

Selon AlphaValue, cette région représente environ 20 % du chiffre d’affaires de l’activité Tubes, laquelle génère elle-même 92 % des revenus totaux de Vallourec.

Lors de la publication de ses résultats du deuxième trimestre 2026, à la fin du mois de juillet, la direction avait souligné les répercussions négatives des tensions régionales. Elle avait notamment prévenu que le résultat brut d'exploitation (Ebitda) par tonne devrait diminuer séquentiellement au troisième trimestre, principalement en raison de la hausse des coûts au Moyen-Orient.

Pour les analystes du bureau d'études indépendant Alphavalue, les prévisions communiquées par la direction suggéraient que les perturbations commençaient à affecter la rentabilité unitaire du groupe à court terme.

L’exposition régionale de Vallourec est néanmoins partiellement compensée par l’effet positif de la hausse des prix du pétrole et du gaz sur les activités mondiales de forage, d’exploration et de production. Malgré les pressions logistiques et financières qu’il entraîne, le choc géopolitique contribue également à soutenir les investissements du secteur énergétique.

TP ICAP Midcap adopte, de son côté, une position prudente. Le bureau d’études prévoit un Ebitda stable à 195 millions de dollars au troisième trimestre 2026, et se loge dans fourchette de 170 à 210 millions de dollars communiquée par Vallourec.

Un marché américain particulièrement dynamique

Le groupe intègre désormais dans ses hypothèses une poursuite du conflit entre les États-Unis et l’Iran jusqu’à la fin de l’exercice. Cette prudence s’explique par le contraste entre un marché américain très bien orienté et une activité internationale plus mitigée. "La dynamique américaine est effectivement excellente, avec un rig count qui a renoué avec les 600 appareils de forage actifs depuis juin. Certes, les importations de tubes ont, elles aussi, rebondi cet été, mais leur hausse est inévitable puisque l’industrie domestique tourne déjà à pleine capacité", souligne TP ICAP Midcap.

Selon le bureau d’études, cette situation laisse entrevoir une progression soutenue des prix de vente. À l’international, Vallourec devrait également bénéficier d’une augmentation de ses volumes, portée par des cadences de livraison plus favorables. La rentabilité de cette activité devrait toutefois rester pénalisée par les surcoûts logistiques engagés afin de maintenir les livraisons au Moyen-Orient.

Une thèse d’investissement jugée toujours attractive

Malgré un cours de Bourse revenu de 25 à 18 euros, TP ICAP Midcap estimait, début octobre, que la thèse d’investissement de Vallourec demeurait attractive ,dans une note intitulée "La même histoire, pour moins cher".

Il mettait notamment en avant la perspective de prix du pétrole durablement élevés, avec une reconstitution des stocks stratégiques qui pourrait prendre au moins deux ans.

La simplification de la structure du groupe, après le débouclage des bons de souscription d’actions et de la coentreprise HKM, constitue un autre élément positif. Le potentiel de la géothermie, considéré comme une option de croissance encore peu valorisée était aussi un élément positif avancé par le bureau d'études.

Au niveau actuel du titre, un nouveau placement de la participation d’Arcelormittal paraissait peu probable aux yeux de TP ICAP Midcap, qui rappelle que le groupe sidérurgique est entré au capital du spécialiste des tubes sans soudure à un prix compris entre 13 et 14 euros par action en 2024.

Arcelormittal avait profité de la "performance stellaire" de Vallourec en Bourse pour se délester de 10% du capital du spécialiste des tubes sans soudure, en mai dernier.