(CercleFinance.com) - TF1 signe l'une des meilleures performances du SBF120, en hausse de 4% à 13 euros, recherché au lendemain de la présentation de résultats en forte hausse au premier trimestre 2011, malgré la faiblesse des recettes publicitaires de la chaîne principale.

Le groupe de médias a dévoilé un résultat net en croissance de 48% à 48,2 millions d'euros, un niveau plus élevé que les 39,4 millions anticipés par Gilbert Dupont, compte tenu d'une charge d'impôt moins forte que prévu à la faveur d'un produit d'impôt constaté lors de la cession de SPS.

Conforme aux attentes de l'analyste, le résultat opérationnel courant a progressé de 40% à 61,5 millions, soit un taux de marge correspondant de 10% contre 7,3% un an plus tôt. Le groupe a profité d'une réduction du coût de la grille de la chaîne TF1 de 17,4 millions à 205,4 millions d'euros.

Le chiffre d'affaires a augmenté de 2,9% à 614,4 millions d'euros: le CA publicitaire de la chaîne TF1 s'est contracté de 2,6%, mais le CA des autres activités s'est accru de 11,5% grâce à la croissance des recettes de TMC et NT1 et à leur consolidation à 100%.

Dans un environnement économique caractérisé par une faible visibilité, le groupe TF1 a confirmé une hypothèse de stabilité du chiffre d'affaires consolidé pour l'année 2011, ainsi que son objectif d'amélioration de la rentabilité à moyen terme.

Jugeant prudents les objectifs du groupe, Gilbert Dupont indique rester à 'achat' sur le titre, compte tenu du potentiel d'appréciation (21%), de l'amélioration attendue de la rentabilité (+3 points de marge opérationnelle courante entre 2010 et 2012) et d'une structure financière solide (trésorerie nette de 133 millions d'euros fin mars dernier).

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