(CercleFinance.com) - Gilbert Dupont dégrade son opinion de 'acheter' à 'accumuler' sur TF1, compte tenu d'un potentiel de hausse du titre limité par rapport à un objectif de cours abaissé de 13,7 à 11 euros.

L'analyste souligne aussi une dynamique défavorable, avec un probable ajustement en baisse du consensus, un manque de visibilité publicitaire et un risque de nouvelle fragmentation de l'audience induite par la création de six nouvelles chaînes TNT en 2012.

Gilbert Dupont estime que le recul des recettes publicitaires de l'antenne au troisième devrait être plus fort que prévu. Le manque de visibilité sur le marché publicitaire l'amène également à adopter un scénario plus conservateur en 2012, et à réduire de 13% ses hypothèses de BPA 2012 et 2013.

'Notons cependant que notre scénario d'une amélioration constante de la marge opérationnelle courante sur la période 2010-2013 (+4,2 points selon nous) reste valable, grâce au plan d'optimisation des coûts et à l'économie liée à l'extinction de la diffusion analogique', précise le bureau d'études.

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