(CercleFinance.com) - Les analystes de la banque Dexia n'ont pas changé leur opinion sur la valeur Séché Environnement suite à la publication de ses résultats 2008. Leur opinion reste neutre, de même que leur objectif de cours qui reste inchangé à 50 E.

Selon Dexia, la performance opérationnelle du spécialiste du traitement et du stockage des déchets s'est révélée pire qu'attendue en 2008. L'an dernier, le résultat opérationnel avant dette, taxes et amortissements (EBITDA) de Séché a reculé de 1,9% à 101 ME, soit en-dessous des 105,5 ME sur lesquels tablait Dexia et du consensus de 103,7 ME. Selon les analystes, cela s'explique par l'impact de la crise sur son activité de stockage (70% environ des ventes) et par la hausse des prix de l'énergie.

Dexia note que l'activité Eaux, représentée par HIME-Saur dont Séché consolide 33%, est plus résistante. Ses résultats ont d'ailleurs dépassé les attentes des analystes. Comme ses pairs, Séché n'a pas fourni de prévisions pour 2009, tout en réduisant ses dépenses en capital de 43% à 30 ME et en maintenant son dividende à 1,3 E.

Mais Dexia note que l'incinération des déchets, activité la plus résistante, ne pèse que 30% environ des ventes. De plus, la banque ajoute qu'on ne sait pas grand' chose de la date à laquelle l'option qui permettrait à Séché de monter à 51% du capital de HIME-Saur sera éventuellement exercée. Et encore moins sur le financement de l'opération. Dexia reste donc neutre sur le titre.

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