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Sanofi : Société Générale vise toujours 115 euros

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(CercleFinance.com) - Société Générale (SG) a confirmé son conseil d'achat sur l'action pharmaceutique Sanofi après l'annonce, hier, d'un important échange d'actifs avec le groupe allemand Boehringer Ingelheim. Toujours à l'achat, les analystes confirment leur objectif de cours à 12 mois de 115 euros.

A la Bourse de Paris, l'action Sanofi ajoute 1% ce midi, à 78,7 euros, aux 5,3% gagnés hier à l'annonce de l'opération.

Hier en effet, Sanofi a annoncé l'entrée en négociations exclusives avec l'allemand Boehringer Ingelheim en vue d'un échange d'actifs : d'une part, Sanofi se déferait de sa branche de santé animal, Merial, contre d'autre part l'essentiel de la branche Santé grand public (médicaments sans ordonnance) de Boehringer Ingelheim plus une somme de 4,7 milliards d'euros. L'opération s'annonce neutre sur le bénéfice par action de Sanofi à horizon 2017, estime le groupe.

Les analystes de SG rapportent ce midi, après un contact avec le service des relations investisseurs de Sanofi, que la marge des activités Santé grand public de Boehringer Ingelheim est en ligne avec celle du secteur (soit de 20 à 25%) quand celle de cette branche chez Sanofi, elle, est supérieure à 25%.

Certes, 'Sanofi ne quantifie pas les synergies mais nous estimons qu'avec des économies de coûts (sur la publicité par exemple) et des synergies en termes de CA (internationalisation de certaines marques), le consensus pourrait 'mécaniquement' supposer que la marge la division Santé grand public élargie devrait rester au-dessus de 25%', juge Société Générale.

La 'pharma' indique en outre qu'elle a l'intention d'affecter, début 2016, le cash résultant de l'opération à des rachats d'actions.


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