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Pernod ricard : Préféré de Bryan Garnier dans les spiritueux

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(CercleFinance.com) - Dans une note consacrée aux valeurs européennes des spiritueux, Bryan Garnier déclare privilégier le titre Pernod Ricard au sein du secteur, avec une recommandation 'achat' et une valeur intrinsèque ('fair value') de 101 euros.

Le broker souligne que les groupes européens de spiritueux bénéficiaient de relais de croissance (Etats-Unis, pays émergents) qui ont tous marqué un coup d'arrêt en 2013, et qui ne devrait pas connaitre d'amélioration significative dans les douze prochains mois.

Néanmoins, Bryan Garnier juge Pernod Ricard 'mieux positionné en relatif', mettant en avant l'exposition au marché asiatique, où les fondamentaux macroéconomiques sont meilleurs que dans d'autres pays émergents, et l'achèvement du déstockage en Chine à la fin de son exercice fiscal 2013/14 (à fin juin) à l'inverse de ses concurrents.

'En outre, avec seulement 15% de ses ventes réalisées aux Etats-Unis, la décélération de ce marché impacte la société française de manière moins significative que son pair le plus proche, Diageo', ajoute l'intermédiaire financier.

'Sur les douze derniers mois, le secteur des spiritueux a décroché de 9% par rapport au DJ Stoxx 600 Food & Beverage mais, avec un EV/EBIT de 18,3 fois en 2014, il se traite toujours avec une prime de 30% par rapport à sa moyenne historique des dix dernières années', note le courtier, qui affiche des positions 'neutres' sur Campari, Rémy Cointreau et Diageo.

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