(BFM Bourse) - Pékin a indiqué que la Chine ne prendrait pas de mesures anti-dumping temporaires sur le cognac importé d'Europe. Ce qui a fait bondir les cours des groupes de spiritueux, notamment Pernod Ricard, qui a publié ses résultats pour l'ensemble de son exercice.

Le hasard du calendrier fait parfois "bien" les choses. Alors que Pernod Ricard a publié ce jeudi les résultats de son exercice 2023-2024 clos en juin dernier, une autre annonce est venue porter les cours des groupes de spiritueux.

Selon Reuters, le ministère chinois de l'Economie a annoncé qu'il n'imposerait pas de mesures anti-dumping temporaires (comme des droits de douanes supplémentaires) sur le cognac importé de l'Union européenne.

Les autorités chinoises avaient ouvert une enquête en janvier dernier sur les "brandy" européens, alcools qui regroupent notamment le cognac et l'armagnac français. Depuis, la menace d'un alourdissement des droits de douanes pèse sur l'action Pernod Ricard et surtout sur Rémy Cointreau, plus dépendant du cognac que Pernod.

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La Bourse achète la nouvelle

Cette enquête anti-dumping sur les brandy européens par la Chine a été perçue comme une riposte à l'offensive de Bruxelles sur les véhicules électriques chinois, une enquête ayant été ouverte par la Commission européenne dès novembre 2023.

"La communication de ce jeudi, si elle a été bien traduite du mandarin vers l'anglais, laisse penser que la Chine ne veut pas verrouiller la situation et laisse les portes ouvertes pour que ces actions contre le cognac ne soient pas perçues comme la contre-offensive des droits de douane sur les véhicules électriques", décortique un intermédiaire financier. "Après, tout est dans le mot "provisoire". Cela semble indiquer que la Chine souhaite aller au bout de l'enquête avant de prendre d'éventuelles sanctions", ajoute-t-il.

Le marché achète toutefois la nouvelle. L'action Rémy Cointreau prend 7,6%, celle de Pernod Ricard 4,6% vers 11h40.

Les informations sur la Chine ont permis au titre Pernod d'accélérer sa progression. L'action gagnait déjà un peu moins de 2% auparavant, à la suite de la publication de résultats qui n'ont pas déçu les attentes.

Au quatrième trimestre de son exercice 2023-2024, Pernod Ricard a dégagé des revenus de 2,67 milliards d'euros traduisant une croissance en données comparables de 3%, ce qui correspond aux attentes des analystes, selon un consensus cité par Royal Bank of Canada. Oddo BHF souligne que cette croissance traduit "une amélioration séquentielle non négligeable par rapport aux neufs premiers mois ressortis à -2,4%".

Retour à la croissance pour l'exercice actuel

Sur l'ensemble de l'exercice 2023-2024, Pernod Ricard a accusé une baisse de ses revenus de 1% en données comparables à 11,6 milliards d'euros, là encore en ligne avec les prévisions des analystes. Le groupe de spiritueux a notamment souffert aux Etats-Unis où son chiffre d'affaires s'est replié de 9% en données comparables.

Cette région pâtit de stocks élevés et d'une normalisation de la demande depuis maintenant plusieurs trimestres. Les revenus ont aussi reculé de 10% en Chine, en raison d'une conjoncture difficile. A contrario, l'Inde (+6%) a tiré l'activité du groupe, grâce à une forte demande locale.

Le résultat opérationnel courant s'est établi à 3,116 milliards d'euros sur un an, en hausse de 1,5% en données comparables, alors que le consensus anticipait une progression limitée à 0,2%, selon Royal Bank of Canada.

Au sujet de ses perspectives, Pernod Ricard a indiqué tabler pour l'exercice 2024-2025 sur une progression en données comparables de son chiffre d'affaires et un maintien de la marge opérationnelle courante. Le groupe s'attend toutefois à un premier trimestre "modeste" en raison de la poursuite des ajustements de stocks aux Etats-Unis et de la conjoncture encore dégradée en Chine.

Le PDG, Alexandre Ricard, a assuré aux analystes que le groupe parviendrait à faire croître son chiffre d'affaires sur l'exercice en cours "malgré l'environnement faible" en Chine. Ce grâce aux autres régions qui devraient connaître une croissance des volumes.

Selon Oddo BHF, le consensus anticipe une croissance de 3,5% en données comparables pour l'exercice 2024-2025.

"Nous maintenons notre opinion neutre sur le titre Pernod Ricard et notre objectif de cours à 145 euros. Nous comprenons que la valorisation puisse être perçue comme un point d’entrée attrayant à 15x de PE NTM (c'est-à-dire quinze fois les bénéfices attendus sur les douze prochains mois, NDLR) pour un groupe de qualité comme Pernod Ricard", explique le courtier franco-allemand.

"Néanmoins, les incertitudes sur la trajectoire et le timing de la reprise de la croissance courant l'exercice 24/25 aux Etats-Unis (20% du chiffre d'affaires du groupe) et en Chine (10%) nous invitent à la prudence", ajoute Oddo BHF.