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Orange : Société Générale toujours à l'achat sur la valeur

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(CercleFinance.com) - Après avoir organisé la semaine passée une rencontre avec les grands patrons d'Orange, les analystes de Société Générale (SG) confirment leur conseil de 'conserver' l'ex-action France Telecom. Ils reviennent notamment sur la fusion actuellement en cours de négociation avec Bouygues Telecom. L'objectif de cours à 12 mois reste fixé à 16,5 euros.

A la Bourse de Paris, l'action Orange recule de 1,1% à 16,1 euros quand le CAC 40 cède parallèlement 0,6%.

Après une rencontre avec le PG d'orange, Stéphane Richard, et son directeur général adjoint, Ramon Fernandez, les spécialistes de SG retiennent notamment les éléments suivants.

Il a d'abord été question des discussions en cours sur un éventuel rapprochement avec Bouygues Telecom. SG se fait l'écho de 'certaines difficultés liées aux réseaux et à l'indemnité due à la cible en cas d'échec de l'opération' questions qui, pour l'heure, 'restent en suspens'.

Autre confidence, ou plutôt confirmation : la fusion serait passée au crible non par la Commission européenne, mais par l'autorité française de la concurrence et son approbation pourrait prendre 12 mois.

Quid de la logique de ce rapprochement, parfois contestée du point de vue de la création de valeur ? 'L'opération se justifie par une base de coûts fixes et d'investissements amortie sur une base clients plus large ; elle pourrait également aboutir à une diminution des promotions et à une baisse du taux de résiliation', rapporte SG.

Par ailleurs, les synergies de la fusion avec l'espagnol Jazztel seront comme déjà annoncé plus importantes que prévu, et Orange devrait maintenir sa position commerciale dans la fibre en France, avec une part de marché de 66% au 3e trimestre.


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