(CercleFinance.com) - Netgem décroche de 5,2% à 2,7 euros, sanctionné au lendemain d'un point d'activité trimestriel de la société de solutions de télévision par Internet.

Le groupe a réalisé un chiffre d'affaires divisé par deux à 16,2 millions d'euros sur le trimestre écoulé, contre 26,6 millions attendus par Oddo. Sur les neuf premiers mois de l'année 2011, il ressort à 59,4 millions, dont près de 51% réalisé à l'international.

Le chiffre d'affaires France sur neuf mois a chuté de 61%, en partie du fait de l'évolution de la relation avec SFR, dans le cadre du renouvellement pour 3 ans du contrat, vers un mix plus orienté ' logiciel et services ', avec un taux de marge plus élevé.

'Au-delà de l'effet de base défavorable et des effets cut-off (à-coups liés aux stocks des clients), la principale déception provient du rythme de montée en charge des nouveaux contrats', explique l'analyste. 'Compte tenu d'un rattrapage partiel attendu au quatrième trimestre, Netgem mise sur un CA annuel proche de 87 millions d'euros'.

Sans modification du scénario 2013, Oddo affiche plus de prudence dans le lancements des contrats, et abaisse ses BNA 2011 et 2012 de 22% et 11%. 'De véritables leviers moyen terme mais des catalyseurs encore trop limités à court terme', conclut l'analyste, qui abaisse sa conseil de 'achat' à 'neutre' et son objectif de cours de quatre à 3,2 euros.

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