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L'heure est aux prises de bénéfices ponctuelles - c'est du moins ce que laissent augurer les données de préouverture sur le Nasdaq Composite, alors que le 10 ans américain, frôlant les 4,55% grimpe à l'aune des craintes de résurgences inflationnistes, en raison de la cherté chronique des cours du brut. Les indices des prix producteurs, publiés au cœur de la semaine, ont explosé les attentes, rendant l'équation monétaire complexe pour le nouveau patron de la Fed, fraîchement validé par le Sénat, K Warsh. Néanmoins, cette petite correction qui se dessine ne remet aucunement en cause la qualité du rally des valeurs technologiques, propulsées par la "mégatendance" de l'intelligence artificielle.

"Les actions américaines ont fait preuve d’une résilience remarquable dans un contexte de forte volatilité, soutenues par des résultats d’entreprise exceptionnels et un cycle d’investissement massif dans l’intelligence artificielle", constate Claudia Panseri, Chief Investment Officer, UBS WM France. "Si certains risques persistent — notamment le choc énergétique, l’inflation et un positionnement parfois excessif — la tendance haussière du marché et la robustesse des entreprises américaines continuent d’alimenter des perspectives favorables. Bien que les valeurs liées à l’IA aient largement contribué à la performance du marché au cours du mois écoulé, une allocation de portefeuille efficace doit veiller à éviter une concentration excessive, y compris dans les secteurs technologiques, et intégrer des stratégies de couverture ainsi qu’une protection contre l’inflation", nuance la décideuse en asset management.

Il est vrai qu'une poignée de valeurs seulement ont tracté la tech depuis un an. On y retrouve les acteurs qui ont au cœur de leur chaîne de création de valeur l'IA, que ce soit sur la conception / fabrication de puces à forte puissance de calcul (NVidia), les acteurs qui innovent en service IA sur la santé, les loisirs, la défense, la gestion de projets, mais aussi ceux qui la conçoivent. Rappelons à ce titre qu'Open AI et Anthropic vont à court terme faire leurs premiers pas en Bourse. Il s'agira là d'un vrai test.

"Face à ces performances stratosphériques, le parallèle avec la bulle internet de 2000 refait légitimement surface", se doit d'avertir Joffrey Ouafqa, Directeur des Gestions d'Auris Gestion. "Pourtant, cette comparaison [lui] semble injustifiée à ce stade et il est nécessaire de séparer le bon grain de l’ivraie : s’il existe certes quelques exagérations sur certains titres, l’ensemble de la hausse s’appuie sur des fondamentaux tangibles. Nous assistons à un jeu de vases communicants massif. Les liquidités détenues par les hyperscalers (MICROSOFT, GOOGLE, AWS), dont les dépenses d'investissement pour ne pas rater le virage de l’IA dépasseront les 600 milliards de dollars en 2026, s’écoulent directement dans les poches de l'écosystème hardware."

"A ces dépenses, s’ajoutent celles des pure players de l’IA (OPENAI, ANTHROPIC) qui, bien que moins solides financièrement, génèrent déjà des revenus significatifs. Leurs introductions en bourse prévues d’ici la fin d’année devraient leur donner les moyens de leurs ambitions avec des valorisations estimées dépassant respectivement 880 et 1200 milliards de dollars ! Par ailleurs, si les cours s'envolent, les ratios de valorisation restent, pour beaucoup, cohérents avec les perspectives de croissance bénéficiaire."

Une thématique qui aura forcément été abordé lors du sommet Xi Jinping / Donald Trump, lors des entretiens portes closes, sur la question du commerce de terres rares et de l’exportation de puces américaines... Pour l'instant le Président américain n'a pas donné de détail sur les "deals" conclus...

Côté valeurs, Cerebras, un de ces "pure players" de l'industrie, a réussi son entrée en Bourse, la plus grosse introduction de l'année aux États-Unis. En fin d'après-midi, la capitalisation de la société dépassait déjà les 80 milliards de dollars et le titre de son action s'échangeait à 325 dollars, soit une prime de 75% par rapport au prix initial de cotation. La demande massive pour l'action a même forcé l'opérateur boursier américain à mettre temporairement en pause les échanges liés à Cerebras. L'acteur conçoit des systèmes informatiques pour des applications complexes d'apprentissage profond.

NVidia (+4,39%), Broaccom (+5,52%) et Cisco (+13,41%), qui a rendu une copie trimestrielle enthousiasmante, ont propulsé le SOXX, le sous-indice des semi, au zénith.

A l'agenda macroéconomique ce vendredi, à suivre l'indice manufacturier "Empire State" à 14h30 et le rapport fédéral sur l'industrie à 15h15. Hier pas de surprise à noter concernant les ventes au détail outre Atlantique ainsi que les inscriptions hebdomadaires aux allocations chômage, en ligne avec les attentes. Les investisseurs ont ainsi pu se concentrer sur la situation géopolitique, toujours marquée par une impasse diplomatique entre Washington et Téhéran et la visite de Donald Trump en Chine.

ELEMENTS GRAPHIQUES CLES

Le rally se poursuit au-delà des 25 000 points pour l'indice phare des valeurs technologiques américaines, dans des volumes à biais croissants depuis le 31 mars et un rebond net des cours sur la borne basse des bandes de Bollinger. A très court terme, une phase de correction légitime des excès est anticipée sans remise en cause de la solidité du rally.

PREVISION

Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnées, notre avis est négatif sur l'indice Nasdaq Composite à court terme.

Ce scénario baissier est valable tant que l'indice Nasdaq Composite cote en dessous de la résistance à 28000.00 points.

GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES