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Moulinvest : Rentabilité opérationnelle en forte progression, l'action bondit

jeudi 28 décembre 2017 à 10h15
MOULINVEST

(BFM Bourse) - Moulinvest gagnait près de 10% jeudi matin (+9,3% à 7,28 euros à 9h30) à la suite de la publication de ses résultats annuels (exercice 2016-2017 clos le 31 août 2017). Le groupe spécialisé dans l’éco-construction, le bois énergie et l’imprégnation du bois a fait progresser son résultat d’exploitation de +39% à 3,9 millions d'euros. La marge bondit ainsi à 6,7%, contre 4,9% un an plus tôt, compte tenu d'un chiffre d'affaires en croissance de +2% à 57,8 millions d'euros.

Par segment, le pôle Energie a connu une croissance marquée de son activité granulation (+20,9%) dans un contexte de forte demande. Le pôle Imprégnation a maintenu le cap avec le développement des ventes (+3,7%) de poteaux de ligne en bois auprès de sa clientèle historique (Orange, ENEDIS), et l’ouverture progressive de la gamme de produits d’aménagement extérieur Décovert auprès des négoces spécialisés. Enfin, l’activité Scierie (plus de 90% de l’activité Bois construction) a enregistré une croissance de 2,9%.

Le résultat net part du groupe ressort à -2,3 millions d’euros au 31 août 2017, en légère diminution par rapport au résultat de 2,5 millions d’euros constaté au 31 août 2016. La variation s'explique par le résultat exceptionnel, qui représente 0,2 million d’euros en nette diminution par rapport au résultat de l’exercice précédent (1,4 million d’euros en 2015-2016) qui intégrait le solde de la reprise de l’écart d’acquisition négatif constaté lors de l’entrée dans le périmètre du Groupe des sociétés France Bois Imprégnés et Scierie de Sainte Agathe.

Pour 2018, le groupe compte poursuivre son développement dans le cadre du recentrage stratégique opéré sur ses activités à plus forte rentabilité.

"Le lancement de la nouvelle unité de rabotage mécanisée sur le site de Dunières constituait une première étape du plan de développement Horizon 2020 annoncé en juillet 2017 et devrait permettre de valoriser encore davantage la production de bois sciés et d’ouvrir des perspectives de développement commercial tant en France qu’à l’international.", indique Moulinvest.

A la suite de cette publication, Gilbert Dupont a confirmé jeudi sa recommandation "Accumuler" sur Moulinvest, tout en relevant son objectif de cours à 7,8 euros, contre 7,5 euros auparavant.

Le courtier note que "le groupe profite actuellement d’un marché de la construction porteur" mais il pointe que "ses capacités de production, proches de la saturation, nécessiteraient des investissements additionnels alors que sa structure financière est lourde".

Le groupe disposait au 31 août 2017 de 25,7 millions d’euros de capitaux propres contre 23,4 millions d’euros un an plus tôt. La trésorerie nette était de 0,9 million d’euros (-0,6 million d’euros au 31 août 2016) pour des dettes financières (auprès des établissements de crédit) de 24,3 millions d’euros (contre 20,1 millions d’euros au 31 août 2016).

F. B. - ©2020 BFM Bourse
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