(CercleFinance.com) - UBS a révisé en baisse son opinion sur le titre L'Oréal, dont les résultats 2010 viennent de tomber : le bureau d'études n'est depuis ce matin plus acheteur de la valeur qu'il conseille maintenant à 'neutre'. L'objectif de cours est ajusté en baisse de 100 à 97 euros. En cause : un beau parcours en Bourse, et des tendances décevantes au 4ème trimestre (T4) 2010.

Les analystes invoquent effectivement deux raisons pour abaisser leur conseil : tout d'abord, le titre a réalisé un beau parcours avec une hausse de 25% depuis mai 2010. Et depuis le début de l'année 2011, la valeur a surperformé ses pairs de 8%.

En outre, UBS souligne que si les résultats 2010 qui viennent de tomber sont globalement conformes aux attentes, la croissance organique est ressortie à 5,6% l'an dernier. UBS attendait cependant 5,8% et calcule qu'après 6,1% sur les neuf premiers mois de l'année, la hausse organique a dû revenir à 4,3% lors du dernier quart de l'année. Soit un 'net ralentissement' 'plus marqué qu'attendu'. Les analystes soulignent aussi que les branches Luxe (+4%) et Professionnels (+3%) ont également été peu dynamiques sur l'année.

En hausse de 90 points de base à 15,7%, la marge du groupe sur le dernier exercice a donc augmenté de 30 points au second semestre.

Cependant et à la lumière d'un résultat net par action attendu à 4,39 euros en 2011 et 4,84 euros en 2012, la valeur paraît donc chère à UBS, surtout après les tendances décevantes observées lors du dernier quart de 2010. Le conseil comme l'objectif qui lui est associé sont donc dégradés.

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