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Lexique Boursier

Marché gris

Ce marché non officiel, de gré à gré, permet aux investisseurs d’échanger des titres (actions, obligations...) avant leur cotation en Bourse. C’est en fait un trait d’union entre le marché primaire (où l’on peut souscrire des titres auprès de l’émetteur) et le marché secondaire (où s’échangent les titres déjà créés) sur lequel les établissements financiers peuvent ajuster leurs positions. Telle banque qui aura un nombre de titres à placer supérieur à la demande de ses clients pourra les céder à un autre établissement dans la situation inverse. Loin d’être virtuelles, les positions prises sur le marché gris sont débouclées lors du règlement-livraison des titres. C’est un marché organisé entre investisseurs institutionnels. Les particuliers n’ont pratiquement pas voix au chapitre compte tenu de l’importance des transactions. Des brokers spécialisés, affectés généralement à Londres (pour l’Europe), proposent leurs services et diffusent des fourchettes de prix indicatives. Ce qui aide les investisseurs à juger le sentiment du marché par rapport à une opération. Cela permet de connaître la tendance probable avant une introduction, une privatisation ou une émission d’obligations convertibles. Et, selon l’orientation des transactions, les investisseurs prendront position avant la cotation officielle (en cas de prix supérieur à celui de l’opération) ou attendront la cotation (en cas de prix inférieur). Toutefois, cette indication est à prendre avec réserve, faute de transparence sur la liquidité des opérations. On connaît, certes, les prix demandés et offerts, mais pas le montant des transactions.

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