(CercleFinance.com) - Gilbert Dupont maintient son opinion 'accumuler' sur Kaufman & Broad avec un objectif de cours ajusté à 24,6 euros contre 27,6 euros auparavant, au lendemain de la publication des résultats semestriels du constructeur de logements.

K&B publie un CA de premier semestre de 454,4 millions d'euros, en croissance de 17,8%, en ligne avec l'estimation de l'analyste (457,5 millions) mais en avance par rapport à la prévision 2011 (+10%).

Le résultat opérationnel courant (32,7 millions d'euros) et le résultat net part du groupe (13,7 millions) se sont par contre avérés inférieurs aux estimations de Gilbert Dupont, qui étaient de 37 millions et de 17,4 millions respectivement.

Compte tenu de l'effet de base défavorable et d'une offre commerciale stable, l'analyste juge 'satisfaisantes' les réservations du deuxième trimestre, qui ont reculé de 0,9% en volume.

'Notre sentiment sur l'évolution des fondamentaux du marché résidentiel est moins optimiste que celui du management. Nous craignons que la montée de certains risques (Scellier, hausse des taux d'intérêt, baisse de la confiance des ménages, élection présidentielle...) n'affecte la demande de logements neufs', estime le bureau d'études, qui a abaissé de 15,6% son estimation de BPA 2011.

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