(Cercle Finance) - Kaufman & Broad a vu ses notes de crédit attribuées par Fitch Ratings placées sous surveillance avec implication négative. L'agence de notation vise en particulier les notes de défaut émetteur et la notation de la dette de premier rang non garantie BBB- (BBB moins) et la notation à court terme F3, précédemment placées sous surveillance évolutive. L'agence de notation est prudente face à une éventuelle cession des parts détenues par KB Home, l'actionnaire majoritaire du groupe au fonds PAI Partners.

En effet, KB Home qui détient 49 % du capital du promoteur immobilier français a accordé une période d'exclusivité au fonds PAI Partners pour négocier l'acquisition de sa participation pour un montant de 601 millions d'euros.

Or, si l'acquisition se réalise, PAI détiendra plus de 50 % des droits de vote et disposera, selon Fitch, d'un contrôle effectif sur le promoteur français. PAI envisage en outre de déposer une garantie de cours sur le solde du flottant de K&B, soit 51 % du capital du groupe.

La mise sous surveillance négative reflète la crainte d'un alourdissement de la structure bilantielle du groupe si PAI réussit à acquérir la totalité du capital de K&B ; en effet, dans les opérations de ce type, il est courant pour le fonds d'investissement de faire porter la dette d'acquisition par l'entité acquise.

Fitch rappelle qu'il avait placé les notations de K&B sous surveillance évolutive le 11 mai dernier, lorsque KB Home a annoncé réfléchir à une éventuelle cession de sa participation après avoir reçu une offre dont l'auteur n'a pas été divulgué.

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