(CercleFinance.com) - Kaufman & Broad avance de 2,6% à 21,5 euros, au lendemain de la publication des résultats du constructeur de logements pour son premier semestre 2011.

Le groupe a publié un résultat net part du groupe de 13,7 millions d'euros, contre 2,3 millions d'euros un an plus tôt, et un résultat opérationnel courant en augmentation de 68% à 32,7 millions, soit une marge améliorée de 2,2 points à 7,2%.

'Cette progression plus forte que celle de la marge brute s'explique par le bon contrôle des charges opérationnelles, qui n'augmentent que de 17,4% soit 8,1 millions d'euros', précise la direction. La marge brute a progressé de 32,3% à 87,2 millions d'euros, pour un chiffre d'affaires de 454,4 millions, en rebond de 17,8%.

A la fin du semestre, le portefeuille foncier représente 18.103 logements, en hausse de 28% par rapport au 30 novembre 2010, soit un chiffre d'affaires potentiel correspondant à près de trois ans d'activité.

Le carnet de commandes logement s'établit au 31 mai 2011 à 1.144,6 millions d'euros (HT), en hausse de 20,5%. Kaufman & Broad compte 168 programmes de logements en cours de commercialisation, à comparer à 161 au premier semestre 2010.

Au prochain trimestre, 29 lancements de programmes sont prévus (à comparer à 23 lancements au troisième trimestre 2010), représentant plus de 1.758 logements.

'Notre sentiment sur l'évolution des fondamentaux du marché résidentiel est moins optimiste que celui du management. Nous craignons que la montée de certains risques (Scellier, hausse des taux d'intérêt, baisse de la confiance des ménages, élection présidentielle...) n'affecte la demande de logements neufs', estime Gilbert Dupont.

Jugeant 'satisfaisantes' les réservations du deuxième trimestre, le bureau d'études maintient son opinion 'accumuler' sur Kaufman & Broad avec un objectif de cours ajusté à 24,6 euros contre 27,6 euros auparavant.

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