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Iliad : L'investissement dans Eir bien accueilli par les analystes

jeudi 21 décembre 2017 à 11h50
ILIAD

(BFM Bourse) - Le marché n'a pas beaucoup réagi à l'annonce faite mercredi par Iliad du rachat d'une participation de 31,6% dans eir, l'opérateur historique irlandais, au côté de de NJJ (structure de Xavier Niel qui détient ses principales participations) qui en acquiert 32,9%.

L'action du trublion des télécoms fait du surplace depuis deux jours à proximité des 200 euros (-0,20% à 199,5 euros à 11h10 après +0,20% mercredi).

Pour autant, l'opération est plutôt bien perçue par les analystes. CM-CIC y voit ainsi "une opération opportuniste à un prix attractif". Le rachat s'opère en effet sur la base d'un ratio raisonnable de 6,5 fois l'EBITDA 2018 estimé de la cible. contre un ratio moyen de 7 dans le secteur.

De plus, la participation minoritaire dans eir sera comptabilisée selon la méthode de la mise en équivalence et n'aura donc qu'un impact limité sur le levier financier du groupe (environ +0,2x Ebitda), la dette d`eir n`étant pas consolidée dans les comptes d`Iliad.

Iliad a par ailleurs la possibilité de prendre le contrôle à terme de l'opérateur irlandais, via l`exercice d`une option d`achat exerçable en 2024, accordée par NJJ et portant sur 26,3% du capital d`eir.

Ainsi, "en 2024, quand les efforts d’investissement en France et en Italie auront été réalisés, Iliad aura une option pour poursuivre son développement européen", note CM-CIC.

"Le groupe ne paye donc pas de prime, n’alourdit pas son bilan et acquiert la possibilité de prendre le contrôle en 2024 d’un opérateur historique européen", résume Oddo BHF, le courtier confirmant sa recommandation "Achat" et son objectif de cours de 320 euros sur Iliad.

De son côté, CM-CIC voit dans le cours de Bourse actuel "une opportunité de revenir sur le titre" alors qu' "Iliad a perdu sa prime de valorisation sur le secteur en dépit d’une trajectoire de croissance largement supérieure".

F. B. - ©2020 BFM Bourse
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