(CercleFinance.com) - SG maintient sa recommandation d'achat sur Crédit Agricole, mais relève son objectif de cours sur le titre à 12 mois de quatre à cinq euros afin d'intégrer une cession potentielle d'Emporiki.

L'analyste, qui cite des sources de presse, indique que les trois principales banques grecques - National Bank of Greece, Eurobank EFG et Alpha Bank - auraient formulé des offres de rachat sur la totalité des actions d'Emporiki.

Pour l'instant, seule Alpha Bank a officiellement confirmé avoir déposé une offre tout en 'démentant être parvenu à un accord', précise SG.

'Nous estimons qu'une cession d'Emporiki serait un scénario très favorable pour Crédit Agricole, même meilleur que le scénario que nous avions présenté le 16 mai dernier lorsque nous avions relevé à l'achat notre recommandation sur le titre', souligne l'intermédiaire.

SG rappelle qu'il défendait jusqu'ici le scénario d'un abandon du soutien de la filiale en cas de sortie de la Grèce de la zone euro.

Dans l'hypothèse d'une cession, poursuit-il, CASA aurait à enregistrer une moins-value de cession, équivalant au maximum à sa participation dans Emporiki (600 millions d'euros fin mars 2012) et à l'augmentation de capital qu'il devrait conduire au préalable pour porter le ratio 'Core Tier 1' d'Emporiki à 9% (soit un montant supplémentaire d'environ 1,2 milliards d'euros).

'Toutefois, CASA n'aurait probablement plus à assurer le financement d'Emporiki', souligne l'intermédiaire dans une note diffusée mercredi.

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