(Cercle Finance) - Bear Stearns réitère sa recommandation à Sous-Performer sur le Crédit Agricole, même si le titre apparaît comme n'étant pas cher par rapport au secteur bancaire, ses analystes estimant que la banque française devra encore passer 1,1 milliard d'euros de dépréciations d'actifs en 2008, principalement sur ses positions non-couvertes relatives au subprime.

Les LBO et les crédits syndiqués devraient également nécessiter des réajustements de valeur, indique le bureau d'analystes.

' Compte tenu de la situation plutôt tendue des fonds propres (nous estimons le ratio Tier 1 à 6% selon les Basel II), ces pertes ne devraient pas laisser les investisseurs indifférents, même si la banque est capable d'effacer la plupart de ces dépréciations par des plus-values issues de cessions d'actifs ' précise le broker.

La direction de la banque verte a pour sa part estimé que le ratio Tier 1 Basel II serait ramené entre 7,5% et 8% avec l'émission de 4,9 milliards d'euros d'actions privilégiées et autres titres.

' Nous estimons que le coût de ces instruments a significativement progressé ces derniers mois et que le redressement du bilan pourrait dans ces conditions réduire les montants distribués aux actionnaires à l'avenir ' ajoute l'analyste.

Le titre Crédit Agricole progresse de 1,2% à 17,2 euros à la Bourse de Paris.

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