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CASINO GUICHARD

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Casino guichard : Pourquoi une fusion Carrefour-Casino est très peu probable

lundi 24 septembre 2018 à 13h35
Carrefour dément tout rapprochement avec Casino

(BFM Bourse) - Alors que Carrefour a démenti sans détours avoir sollicité Casino en vue d'un rapprochement, l'hypothèse d'une fusion entre les deux principaux acteurs français présente d'importantes failles.

Au plan stratégique, il est difficile d'envisager une bonne raison pour Carrefour de se rapprocher de Casino, estime Bruno Monteyne, analyste financier chez Bernstein. "De prime abord, cela soulève des problèmes insurmontables au plan de la concurrence : sur le segment des magasins de proximité, Casino et Carrefour détiennent à eux deux 72% de parts de marché". Casino opère en effet sur le segment de proximité via Franprix, Leader Price, Spar ou encore Petit Casino, quand Carrefour est également présent via Carrefour City, 8 à Huit, Proxi ou Carrefour Express.

Une fusion intégrale des deux groupes ne saurait donc être acceptée qu'au prix de cessions massives de magasins, ce qui déprimerait les prix des actifs mis en vente, réduisant quasi à néant l'intérêt de l'opération. "Même sur le marché brésilien, un tel rapprochement poserait problème, les deux groupes étant co-leaders dans le pays", ajoute Bruno Monteyne.

Plan de cession d'actifs en cours

Aux yeux de l'analyste, dans le contexte sectoriel actuel et vu le poids des deux entreprises dans le paysage national, il est certes normal qu'un dialogue s'établisse entre les dirigeants. "D'autant plus que Casino a publiquement annoncé un plan de cession d'actifs de 1,5 milliard d'euros, il est logique de discuter avec des concurrents susceptibles d'en acquérir certains pans. Mais il est étrange de voir Casino affirmer quelque chose que Carrefour dément catégoriquement", souligne l'analyste de Bernstein.

Est-ce qu'une indication d'un côté a été mal interprétée de l'autre ? Casino a-t-il extrapolé à partir d'une approche qui se voulait circonscrite ? L'origine du désaccord porté lundi sur la place publique reste "un mystère" à ce stade, conclut le spécialiste.

En revanche, les alliances pour certains domaines spécifiques ne sont pas rares dans le secteur. Dia a ainsi rejoint récemment la centrale d'achat commune d'Auchan et de Casino. De son côté, Système U et Carrefour se sont aussi alliés pour tenter d'obtenir des rabais de la part des producteurs.

Guillaume Bayre - ©2021 BFM Bourse
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