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Carrefour : Alphavalue dégrade à 'accumuler'.

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(CercleFinance.com) - AlphaValue passe à 'accumuler' sur Carrefour, contre 'acheter' précédemment, et fixe désormais l'objectif de cours à 28,16 euros, et non plus à 35,38 euros.

Le bureau d'études a ajusté ses prévisions 2011 afin de prendre en compte la déconsolidation de Dia et des estimations plus prudentes concernant l'activité française.

Il rappelle que la direction a émis un avertissement au sujet de la France, tablant sur un repli de 35% du résultat opérationnel au premier semestre.

'Carrefour a fait un mauvais calcul en termes de positionnement prix, pariant sur le fait que ses concurrents suivraient son exemple en répercutant sur les consommateurs la nouvelle politique de prix établie à l'issue de négociations avec les fournisseurs', estiment les analystes.

Ils ajoutent que 'le groupe n'a pas anticipé que Leclerc sauterait sur l'occasion pour grappiller des parts de marché, le PDG déclarant que sa société était prête à céder 20bp de marge nette'.

AlphaValue souligne que Carrefour a ainsi perdu 0,8 point de parts de marché sur le segment des hypermarchés, tombant au niveau d'Intermarché (12% de parts de marché), alors que Leclerc a gagné 0,7 point.

Le bureau d'études a révisé à la baisse de 15%, à 1,1 milliard d'euros, ses prévisions de résultat opérationnel pour la France en 2011.

'Carrefour est sur la bonne voie pour réaliser les réductions de coûts prévues, mais les inquiétudes concernant le succès de Planet se font de plus en plus vives. L'apparence haut de gamme de Carrefour Planet pourrait donner l'impression aux consommateurs que les produits y sont plus chers', indique-t-il.

AlphaValue, pour qui il est désormais difficile de croire aux objectifs à moyen-terme de Carrefour, se montre prudent dans ses estimations, avec une prévision de marge opérationnelle courante de 4,1% d'ici 2013 et au-delà.

Les analystes estiment enfin que 'la stratégie du groupe est floue et la récente tentative de rapprochement avec la filiale brésilienne de Casino pourrait poser des problèmes de gouvernance'.

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