(BFM Bourse) - Invest Securities a repris mardi la couverture de Carmat avec une recommandation "Neutre" assortie d'un objectif de cours de 42 euros par action. Le courtier souligne la "révolution technologique" que constitue le coeur artificiel total mis au point par la société.

Destinée aux patients souffrant d'insuffisance cardiaque terminale affectant les deux ventricules, cette "prothèse définitive révolutionnaire" répond à un besoin médical dans cette indication qui correspond à "une population cible d'environ 90 000 patient", note le broker.

Invest Securities rappelle qu' "en dépit de retards", l'étude de faisabilité menée sur 4 patients "a été un succès avec 75% de survie supérieure à 30 jours permettant d'anticiper un lancement de l'étude pivot au second semestre 2016".

S'agissant de cette étude pivot, dont les résultats cliniques sont anticipés en 2018 pour un début de commercialisation en Europe mi-2019, le courtier préfère néanmoins adopter une posture prudente "compte tenu du chemin restant à parcourir".

Invest Securities estime que "Carmat devrait être rentable en 2020". Le broker estime le pic de ventes à 7100 coeurs et pense que la société affichera une marge d'EBITDA de 40% à long terme.

Mais d'ici là, "en dépit de l'augmentation de capital de 50 millions d'euros et de l'exercice des lignes de financement restantes", Invest Securities prévient que "des financements additionnels estimés à 80 millions d'euros seront nécessaires après 2018", laissant présager "de nouvelles opérations dilutives à venir".