(BFM Bourse) - En amont de sa journée dédiée aux investisseurs, le spécialiste des services de test, inspection et certification a fait un point d'étape sur ses ambitions 2028, relevant son objectif de progression de revenus grâce à une politique plus affirmée en matière de fusions-acquisitions.

Arrivé récemment sur le CAC 40, Bureau Veritas n'a pas totalement échappé à la "malédiction des nouveaux venus" dans l'indice parisien.

Depuis son inclusion, en décembre 2024, le spécialiste des "TIC" (test, inspection, certification) a vu son cours de Bourse reculer de 5,1% quand le CAC 40 a pris près de 12% sur la même période. Certes, ce repli reste loin des dégringolades accusées par certains groupes (Alstom, Edenred) qui ont très vite quitté l'indice après avoir l'avoir rejoint. Mais la sous-performance du groupe s'avère notable.

Le spécialiste des "TIC" (tests, inspections, certifications) a notamment chuté de 10,6% sur une seule séance le 22 avril dernier, après avoir publié son activité du premier trimestre. Bureau Veritas avait livré une croissance décevante et abaissé ses objectifs de progression de revenus, citant alors les incertitudes politiques et économiques, mais aussi sa décision d'arrêter ses activités dites de "services aux gouvernements".

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Rotations d'actifs

Le groupe avait alors découvert, dans la zone "Afrique Moyen-Orient" des irrégularités d'ordre éthique et de conformité ("compliance") sur cette activité, qui représente 185 millions d'euros de revenus, et les avaient signalées aux autorités.

Le deuxième trimestre, de bien meilleure facture, avait remis Bureau Veritas à l'endroit. L'entreprise avait largement dépassé les attentes en matière de croissance, relevé ses objectifs, et annoncé une provision minime liée à la sortie de ses activités de services au gouvernement.

"La provision de 32 millions d'euros liée à l'enquête sur les 'services aux gouvernements' constitue, selon nous, en quelque sorte un événement de régularisation après un manque d'informations depuis fin avril, et ne représente guère plus qu'une erreur d'arrondi sur le cycle stratégique actuel", jugeait alors Royal Bank of Canada.

Après ces péripéties, la journée dédiée aux investisseurs de ce mardi 22 septembre doit permettre au groupe de donner davantage de visibilité aux investisseurs.

En amont de ce rendez-vous, l'entreprise a fait un point sur sa stratégie et ses ambitions présentées lors de sa précédente journée investisseurs, de mars 2024. Ce plan baptisé "Leap 28" avait acté la volonté de la société de figurer dans les trois premiers acteurs du secteur dans 90% de ses activités d'ici à fin 2028 contre 75% en 2023. Et de se renforcer dans des secteurs jugés stratégiques, tels que la transition énergétique ou la cybersécurité.

Ce plan a aussi été l'occasion pour le groupe de procéder à d'importantes rotations d'actifs, c'est-à-dire des cessions d'actifs avec en parallèle des acquisitions pour quitter des activités peu porteuses et se renforcer sur des activités plus prometteuses.

Depuis mars 2024, Bureau Veritas a ainsi réalloué environ 21% de son portefeuille d'activité, avec 24 acquisitions représentant environ 413 millions d'euros de revenus pour trois cessions cumulant 837 millions d'euros de chiffre d'affaires.

Tripler les revenus dans l'IA

Le groupe fondé en 1828 pour évaluer la conformité des navires marchands à une époque où le commerce international était en plein essor va hisser la cadence sur les acquisitions.

"Pour la période 2027-2028, Bureau Veritas prévoit d’accélérer sa stratégie de fusions-acquisitions afin de soutenir une croissance relutive du chiffre d’affaires et des marges au sein de ses divisions opérationnelles", explique ainsi la société.

Cette volonté se reflète dans les objectifs 2028 du groupe, qui ont été partiellement révisés. Bureau Veritas a rehaussé sa cible de progression des revenus pour la porter d'une "croissance totale élevée à un chiffre" par an à "une croissance à deux chiffres" pour 2027-20288. Mais sa prévision de croissance organique (hors effets de périmètre et de changes) est maintenue à un niveau "modéré à élevé à un chiffre" (en claire entre 4% et 9%). Ce qui signifie donc que le surplus de croissance sera généré par les acquisitions.

Autre changement traduisant ce cap sur les acquisitions, la cible de ratio d'endettement, est passée d'un intervalle d'1 à 2 fois la dette nette rapportée à l'excédent brut d'exploitation (Ebitda) à 1,5 fois à 2 fois.

Bureau Veritas a par ailleurs confirmé vouloir améliorer sa marge opérationnelle ajustée chaque année.

L'autre grande annonce saillante livrée par Bureau Veritas demeure le chiffrage ses ambitions dans l'intelligence artificielle.

Le spécialiste des TIC a annoncé viser à l'horizon 2030, 1 milliard d'euros de revenus dans l'intelligence artificielle (IA) contre 370 millions d'euros en 2026.

"Il s'agit d'un agrégat couvrant les missions critiques, l'assurance en matière d'IA, la cybersécurité et l'intégrité des données, et non d'une ligne distincte dédiée aux centres de données", précise la banque Citi.

À la Bourse de Paris, l'action Bureau Veritas est bien orientée à la suite de ces annonces, le titre prenant 2,3% en début d'après-midi.

"La volonté accrue en matière de fusions-acquisitions est encourageante et doit être accueillie favorablement" par le marché, juge Barclays.

De son côté, Jefferies juge que "l'accent accru mis sur l'allocation du capital (c'est-à-dire dans le cas échéant sur les acquisitions, la révision à la hausse des objectifs de chiffre d'affaires et la réaffirmation des ambitions en matière de marges sont rassurants".