(Cercle Finance) - UBS a entamé ce vendredi le suivi d'Arkema, la branche chimie de Total, avec une recommandation 'alléger' et un objectif de cours de 24 euros, estimant que le nouveau groupe de chimie devrait désormais bénéficier d'une plus grande indépendance opérationnelle vis-à-vis de sa maison mère, mais que sa restructuration risque de prendre du temps.
Le broker craint que la restructuration d'Arkema, qui dispose selon lui d'une base de coûts et d'actifs sous-performante, réponde à un long parcours.
Il juge également la filiale de Total richement valorisée à ses niveaux actuels.
'A un cours de 32,6 euros, une amélioration de 610 points de base (de la marge d'exploitation, NDLR) par rapport à 6,2% de l'exercice 2005 est déjà intégrée dans les cours, sur la base de nos estimations', affirme UBS.
Le courtier évoque par ailleurs un certain nombre de risques additionnels, tels qu'un possible retournement des marchés de l'acrylique, des peroxydes et de la chlorochimie, ainsi qu'une forte exposition au dollar et un important coût des capitaux propres.
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