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Alstom : Le carnet de commandes d'Alstom est historique mais ses revenus peinent à progresser

jeudi 16 janvier 2020 à 11h35
Alstom confirme ses objectifs à moyen terme mais ne les atteindra pas cette année

(BFM Bourse) - Malgré "une performance commerciale particulièrement dynamique au 3e trimestre", Alstom répète que l'exercice en cours sera "une année de stabilisation" avec "une progression du chiffre d'affaires et de la profitabilité inférieure aux objectifs moyens" de son plan stratégique.

À rebours d'un marché parisien au rebond jeudi matin (+0,34% à 10h pour le CAC), le titre Alstom cède 1,2% à 43,66 euros dans un volume d'échanges relativement faible, correspondant à 0,1% du tour de table à ce stade. Un recul qui intervient toutefois après trois séances consécutives de hausse, le titre du constructeur ferroviaire progressant toujours de 1% sur 5 jours et de plus de 5% sur un mois, un gros contrat décroché au Royaume-Uni mercredi dernier ayant porté l'action Alstom à un sommet depuis avril 2011.

2019-2020, "exercice de stabilisation"

Le point d'activité publié jeudi matin par Alstom pour le compte du troisième trimestre de son exercice 2019-2020 décalé (clos le 31 mars prochain) fait ressortir un nouveau record historique pour le carnet de commandes du groupe, à 43 milliards d'euros au 31 décembre 2019. Sur les trois derniers mois de l'année 2019, Alstom a enregistré 3,6 milliards d'euros de nouvelles commandes, contre 3,4 milliards d'euros un an plus tôt. Ce carnet de commandes record -8,2 milliards d'euros sur les neuf premiers mois de l'exercice décalé- "offre une forte visibilité sur le chiffre d’affaires à venir" estime le groupe dans le communiqué.

"La performance commerciale d’Alstom a été particulièrement dynamique ce trimestre, bénéficiant d’un contexte très porteur en Europe et en Asie-Pacifique avec un contrat majeur pour le réseau ferroviaire de Perth ainsi que des commandes significatives en services et en signalisation, en ligne avec notre stratégie "Alstom in Motion (AiM)"" (du nom du plan stratégique à horizon 2023 dévoilé en juin dernier, NDLR) se félicite Henri Poupart-Lafarge, PDG d’Alstom cité dans le communiqué.

"Une année de stabilisation"

En revanche, le chiffre d'affaires trimestriel d'Alstom s'est établi à 2,06 milliards d'euros sur la période octobre-décembre, en hausse de 2,5% par rapport au 3e trimestre de l'exercice 2018-2019 (2,01 milliards d'euros). Sur les trois premiers trimestres, les revenus du groupe atteignent 6,2 milliards d'euros, contre 6,02 milliards un an auparavant (+3% en données publiées, +2% en organique). Après avoir délivré une croissance exceptionnelle de son chiffre d'affaires et de sa profitabilité lors de l'exercice 2018-2019 -revenus en hausse de 10% à 8,07 milliards d'euros assortis d'une marge d'exploitation ajustée de 7,1%- Alstom prévient que "l'exercice en cours sera une année de stabilisation et que la progression du chiffre d'affaires et de la profitabilité sera inférieure aux objectifs moyens fixés dans le cadre de son plan stratégique". Celui-ci prévoyait un rythme de croissance de ses revenus de 5% sur la période 2019-2023, la marge d'exploitation ajustée devant atteindre environ 9% en 2022-2023.

Le constructeur ferroviaire ajoute que l'évolution de son besoin en fonds de roulement, liée à la finalisation de grands projets, va négativement impacter sa génération de cash-flow libre. Pour rappel, Alstom cible une conversion du résultat net en cash-flow libre supérieure à 80% d'ici 2022-2023, ainsi qu'une politique de dividendes avec un taux de distribution compris entre 25 et 35%. Toujours au rayon des perspectives, le groupe indique qu'il "mènera une politique d’investissements et des opérations de croissance externe disciplinée pour soutenir son développement et créer de la valeur".

Quentin Soubranne - ©2020 BFM Bourse
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