(CercleFinance.com) - UBS maintient son opinion 'neutre' sur Alcatel-Lucent, mais abaisse son objectif de cours de 1,3 à 1 euro après l'avertissement lancé hier par le groupe.

D'après l'analyste, le 'profit warning' de la veille ne fait que refléter la tendance à l'affaiblissement du 'mix' de l'équipementier, avec des activités qui sont de plus en plus concentrées vers les contrats à faibles marges dans les télécommunications fixes, notamment en Chine.

A l'inverse, les activités à fortes marges dans les réseaux CDMA se sont avérées difficiles, en particulier aux Etats-Unis, fait-il remarquer.

'S'il est vrai que certaines difficultés demeurent structurelles et sont appelées à durer (CDMA, fixe, déclin de l'optique), nous pensons que l'amélioration attendue du 'mix' dans d'autres domaines (GSM en Chine, communications d'entreprise, services) prend plus de temps que prévu', ajoute UBS.

L'intermédiaire ajoute que, d'après ses calculs, Alcatel-Lucent pourrait se trouver dans une situation de trésorerie difficile en cas de perte de 25% du chiffre d'affaires.

S'il juge ce scénario peu probable, il ne le considère pas comme 'impensable' à un horizon de deux ou trois ans.

UBS s'inquiète par ailleurs du déficit affiché par le fonds de pension du groupe, qui pourrait atteindre 1-1,5 milliard d'euros à la fin du deuxième trimestre et relancer du même coup les craintes concernant les liquidités du groupe.

Copyright (c) 2012 CercleFinance.com. Tous droits réservés. Les informations et analyses diffusées par Cercle Finance ne constituent qu'une aide à la décision pour les investisseurs. La responsabilité de Cercle Finance ne peut être retenue directement ou indirectement suite à l'utilisation des informations et analyses par les lecteurs. Il est recommandé à toute personne non avertie de consulter un conseiller professionnel avant tout investissement. Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter.