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Alcatel-lucent : Credit suisse met un peu d'eau dans son vin

Credit suisse met un peu d'eau dans son vinCredit suisse met un peu d'eau dans son vin

(Tradingsat.com) - Bien qu'affichant de longue date une opinion négative (« Sous-performance », objectif de cours de 1,25 euro) sur Alcatel-Lucent, Credit Suisse constate que les résultats du quatrième trimestre 2011 de l'équipementier télécoms ont été « meilleurs que prévu ».

Le chiffre d'affaires de 4,23 milliards d'euros, la marge brute de 35,6%, et le résultat d'exploitation ajusté de 316 millions d'euros (marge de 7,4%) ont en effet nettement dépassé les attentes du broker (respectivement, 4,13 milliards d'euros, 35,3% et 282 millions d'euros).

« Les ventes du segment Logiciels, Services & Solutions se sont élevées à 1,32 milliard d'euros (en hausse de 20% en glissement trimestriel), mais, plus important, la marge brute s'est établie à 12,9% (contre 5% au troisième trimestre) », souligne Credit Suisse.

En outre, « l'amélioration du cash flow est un grand soulagement ». Le groupe a généré une trésorerie opérationnelle positive de 863 millions d'euros, contre -35 millions d'euros au trimestre précédent, grâce à une amélioration du fonds de roulement de 421 millions d'euros.

« Bien qu'il pense toujours que « la société aura du mal à porter sa marge opérationnelle au dessus de 4% compte tenu de la mutation technologique vers la norme 4G LTE aux Etats-Unis », Credit Suisse reconnaît la diminution des inquiétudes sur la liquidité avec l'amélioration du cash flow et la vente de Genesys.

Pour conclure, le broker note que sur la base d'un ratio valeur d'entreprises/ chiffre d'affaires 2012 de 0,25x à 0,30x, l'action Alcatel-Lucent se négocierait entre 1,65 et 1,85 euro…


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