(BFM Bourse) - La relique barbare est tombée à un plus bas depuis novembre dernier et accuse une baisse de près de 20% sur trois mois, lesté par la vigueur du dollar et les modifications d'anticipations sur les taux d'intérêt.
Le bond des cours de l'or, qui semblait inexorable et inarrêtable, a été brutalement stoppé par l'éclatement de la guerre en Iran.
La relique barbare, comme la surnommait l'illustre économiste John Maynard Keynes, a perdu environ 28% depuis le début de ce conflit et la matière première cède 19,4% sur trois mois.
Ce jeudi 11 juin, l'or est tombé à 4.024 dollar l'once, soit un plus bas de six mois, depuis novembre 2025. Le métal précieux s'est ensuite repris et s'échange actuellement à 4.063,77 dollars l'once.
L'or subit depuis plusieurs jours le regain de tensions au Moyen-Orient où l'Iran et les États-Unis ont repris les hostilités avec des attaques de part et d'autre. Le président américain Donald Trump a fait savoir qu'il continuerait à bombarder l'Iran si le pays perse n'acceptait pas un accord de paix.
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Facteurs techniques
La guerre au Moyen-Orient a ravivé les craintes d'une inflation plus élevée qu'attendu s'accompagnant de hausse des taux directeurs par les banques centrales. La Banque centrale européenne (BCE) a relevé d'un quart de point ses taux ce jeudi. Du côté de la Réserve fédérale américaine (Fed), les investisseurs tablent pour l'heure sur une hausse de taux d'un quart de point d'ici à la fin de l'année.
L'or ne produit pas de revenus (contrairement aux obligations avec coupons ou des actions avec des dividendes). Son cours est en conséquence pénalisé par les hausses des taux d'intérêt, car il devient alors de moins en moins intéressant d'investir dans de l'or plutôt que de le placer.
Dans le même temps, le dollar s'est raffermi face aux autres devises, depuis l'éclatement du conflit en Iran.
Or cette hausse rend l'or, dont les cours sont libellés en dollars, moins attrayant pour les investisseurs qui n'ont pas le billet vert comme devise de référence.
Si bien que le statut de valeur refuge de l'or a été grandement malmené depuis le début de la guerre.
Le métal précieux a été "victime d'une peur inflationniste liée à l'énergie, les investisseurs se concentrant sur la hausse des prix du pétrole, des attentes d'inflation plus élevées, des rendements obligataires plus forts et un dollar plus ferme plutôt que sur les thèmes à long terme qui ont contribué à faire atteindre des sommets records plus tôt cette année", explique Ole S Hansen de Saxo Bank.
"Le changement majeur réside dans le fait que l'or s'est à nouveau aligné sur les rendements réels et le dollar, après que l'ère des achats par les banques centrales eut affaibli ce lien", abonde Stephen Innes de Spi AM.
"Une victime collatérale"
Pour lui, le métal précieux ne s'échange plus comme une valeur refuge mais comme "une victime collatérale" du conflit au Moyen-Orient.
Le mouvement d'aversion au risque déclenché par la guerre en Iran a également conduit certains investisseurs à alléger leurs positions sur l'or de sorte à dégager des liquidités pour éponger des pertes sur d'autres actifs.
Par ailleurs, le Financial Times rappelle que certaines banques centrales, comme celle de Turquie, ont vendu de l'or pour défendre leurs devises.
Dernier facteur de pression sur l'or : l'arrivée de SpaceX à la Bourse de New York, programmée vendredi 12 juin.
"Cela risque de peser sur l’or, car les investisseurs se tournent vers d’autres secteurs pour maintenir la dynamique", a déclaré au Financial Times Tom Price, analyste chez Panmure Liberum. "L’or est en difficulté en ce moment, et ils cherchent la prochaine grande opportunité. Et SpaceX est cette prochaine grande opportunité", ajoute-t-il.
Cité par le quotidien britannique, Mohit Kumar, analyste chez Jefferies, considère les méga-introductions en Bourse (SpaceX mais aussi Anthropic et OpenAI) à venir "comme un évènement de retrait de liquidités à court terme", ce qui a pu peser sur les cours de l’or.
"La tendance est clairement à la baisse", a déclaré à Bloomberg David Wilson, directeur de la stratégie matières premières chez BNP Paribas SA. "Nous allons probablement passer sous la barre des 4.000 dollars", prédit-il.