(BFM Bourse) - Invoquant la volatilité dans le secteur de la défense européenne, les actionnaires de la société ont décidé de renvoyer à plus tard l'opération. L'entreprise a décidé d'attendre une fenêtre de tir plus favorable.
Comme pressenti, KNDS a dû se résoudre à reporter son introduction en Bourse. Le fabricant franco-allemand du char Leopard et du canon Caesar avait annoncé le 24 juin son introduction de s'introduire à la fois sur la place de Paris et celle de Francfort.
Le directeur général de la société, Jean-Paul Alary, avait indiqué que l'opération devait "survenir dans les prochaines semaines".
Cela ne sera pas le cas. Dans un communiqué publié dans la nuit de mercredi à jeudi, KNDS a annoncé qu'il mettait en pause son introduction en Bourse.
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Une valorisation insuffisante
"Compte tenu de la volatilité actuelle du marché dans le secteur européen de la défense, KNDS annonce que ses actionnaires ont fait part à la Société de leur intention de relancer le processus d’introduction en Bourse ('IPO') dès que les conditions de marché redeviendront plus favorables", a déclaré l'entreprise dans un communiqué.
"KNDS et ses actionnaires continueront à suivre de près l'évolution des marchés financiers et se tiennent prêts à reprendre le processus d'introduction en Bourse dès que les conditions du marché le permettront", poursuit KNDS.
Les actionnaires de la société ont donc senti que l'opération avait de bonnes chances de décevoir leurs attentes en termes de valorisation.
KNDS est actuellement détenue par l'État français et la famille allemande Wegmann-Bode. L'introduction en Bourse de KNDS devait mettre 20% du capital sur le marché et ramener l'État français à 40% tandis que l'État allemand aurait racheté à la famille Wegmann-Bode sa participation pour également détenir 40% de la société.
Toutefois, le Financial Times avait rapporté lundi que les discussions préliminaires tenues avec les investisseurs en amont de l'opération n'étaient guère encourageantes.
Plusieurs opérateurs de marché auraient fait savoir à la société que la valorisation serait inférieure à 12 milliards d'euros. De précédentes informations de presse rapportaient une fourchette de 18 milliards à 20 milliards d'euros, et d'autres encore antérieures évoquaient 25 milliards.
Autrement dit, la valorisation officieuse de l'entreprise se serait effondrée en quelques semaines.
Or, selon le quotidien britannique, la valorisation lors de l'introduction en Bourse sert de référence au prix auquel Berlin rachètera les parts de la famille Wegmann. L'État allemand aurait accepté de payer une prime par rapport au cours d'introduction.
Le Financial Times écrivait que la famille Wegmann ne souhaitait pas enclencher l'introduction en Bourse si la valorisation ne dépassait pas 12,5 milliards d'euros.
Contacté par BFM Bourse, KNDS n'avait pas commenté ces informations de presse.
Retournement de marché
Les récentes introductions en Bourse du groupe de défense avaient pourtant été bien reçues par le marché.
En octobre 2025, TKMS, la filiale de Thyssenkrupp spécialisée dans la construction navale militaire, avait bondi de plus de 30% lors de sa première journée de cotation. En janvier dernier, la société tchèque CSG, spécialiste des radars, des véhicules tout-terrain et des munitions, avait levé 3,8 milliards d'euros lors de son entrée à la Bourse d'Amsterdam, signant la plus importante introduction en Bourse de l'histoire pour un groupe de défense.
Toutefois la donne s'est brutalement inversée. "Le momentum (la dynamique boursière) s’est globalement dégradé depuis le début de l’année et les multiples de valorisations retombés depuis leurs plus hauts: notons notamment le concurrent Rheinmetall (-38,15% depuis le 1er janvier) et la contre-performance boursière de CSG (groupe de défense tchèque) de -59% depuis son introduction en Bourse en janvier dernier", commente Allinvest Securities.
Rheinmetall, fer de lance de la défense européenne, affiche une baisse de 33% sur trois mois. La société a récemment accusé une chute de 18,65% sur une séance, plombé par la perte d'un immense contrat, à savoir le projet de méga-frégate allemande F126.
Pour sa part, CSG a lourdement souffert de l'attaque d'un vendeur à découvert, Hunterbrook Capital, l'accusant de tromper les investisseurs sur son activité.
Au-delà de ces deux cas, l'ensemble de la défense européenne tousse en Bourse. L'indice paneuropéen Stoxx Europe Targeted Defence perd ainsi 15% depuis la fin février.
La banque Barclays expliquait le mois dernier que le secteur chutait à cause "de l'idée selon laquelle la hausse des coûts énergétiques et les enjeux budgétaires pourraient retarder les marchés publics en Europe, ainsi que les inquiétudes quant à la pertinence des portefeuilles (de produits, NDLR) des entreprises compte tenu de l'évolution de la nature de la guerre".
D'où "la volatilité de marché" sur le secteur de la défense invoquée par KNDS pour reporter son introduction en Bourse.
KNDS est l'un des principaux groupes européens d'armement terrestre. Le groupe conçoit et produit principalement des chars, des véhicules blindés, des systèmes d'artillerie et des équipements militaires destinés aux armées. Il est né en 2015, de la fusion de Nexter Systems et de KMW (Krauss-Maffei Wegmann).
La société a réalisé 4,4 milliards d'euros de revenus en 2025, en hausse de 15,9% sur un an, avec un résultat opérationnel de 661 millions d'euros, traduisant une marge de 15%. L'entreprise comptait 11.000 employés à fin décembre.