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VINCI

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Vinci : Le marché sanctionne les résultats annuels

mercredi 6 février 2013 à 10h15
VINCI

(BFM Bourse) - La panne de croissance que prévoit Vinci cette année n'est pas vraiment appréciée par les marchés, ce qui pèse mercredi sur le cours de Bourse du groupe de construction et de concessions.

Si les résultats sont comme prévu stables en 2012, les investisseurs ne s'attendaient pas forcément à ce que l'activité marque le pas en 2013.

Le titre accuse ce matin un repli de 2% à 35,8 euros, soit la plus forte baisse de l'indice CAC 40.

Pas de panique cependant du côté des analystes, notamment chez CM-CIC, qui estime que les chiffres sont "qualitativement de bonne facture". Concernant les perspectives pour 2013, le broker prend acte "sans aucune surprise d’une stabilisation d’activité" et reste à l'achat sur la valeur avec un objectif de cours maintenu à 44 euros.

Pour Bryan Garnier, toujours positif sur le dossier avec une "fair value" de 45 euros, les résultats sont plutôt "bons" et "en ligne" avec ses attentes, et les anticipations de croissance pour 2013 "pas particulièrement surprenantes". En revanche, la baisse de 5% du carnet de commandes au 31 septembre 2012 semble davantage l'inquiéter.

Vinci a publié mardi soir des résultats globalement stables sur l'exercice 2012, avec un résultat net de 1,9 milliard d’euros (+0,7%) et un résultat opérationnel sur activité de 3 671 millions d'euros (+0,3%), en ligne avec les nouveaux objectifs qui ont été communiqués en début de mois.

Le groupe de construction et de concessions évoque une "performance robuste (...) malgré un environnement économique difficile notamment en Europe", reflet de la "solidité" de ses fondamentaux.

Le chiffre d’affaires consolidé de Vinci a progressé de 4,5 % à 38,6 milliards d’euros. Cette évolution traduit une croissance organique de 1,5 %, un effet change positif de 0,8 % et l’impact de la croissance externe pour +2,3 %. Celle-ci concerne principalement des acquisitions réalisées dans le contracting à l’international. En 2012, 37 % du chiffre d’affaires a été réalisé hors de France (42 % pour la branche contracting).

En 2013, l’environnement économique devrait rester difficile, notamment en Europe, estime Vinci. Les perspectives d’évolution du trafic des concessions de Vinci Autoroutes, dépendantes de l’évolution de la croissance économique en France et dans les pays voisins, sont incertaines à ce stade et pourraient conduire à une nouvelle baisse du trafic de l’ordre de celle enregistrée en 2012, prévient le Groupe.

"La branche contracting aborde l’année avec un carnet de commandes d’un très bon niveau, tant en France, avec notamment le projet de LGV Tours-Bordeaux, qu’à l’international. Toutefois, dans la continuité de la tendance observée fin 2012, un ralentissement des prises de commandes ne peut être exclu, sous l’effet de la politique de sélectivité du Groupe privilégiant les marges sur les volumes.

Dans ce contexte, Vinci table sur une stabilisation de son activité en 2013, avant prise en compte de la société concessionnaire ANA et d’éventuelles nouvelles acquisitions.

J. M. - ©2020 BFM Bourse
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