(Cercle Finance) - Fideuram Wargny maintient sa recommandation d'' achat ' sur Vinci, pour un nouvel objectif de 100 euros, relevé de 6 euros.
Le courtier explique que l'augmentation de capital du groupe, d'un montant de 2,53 milliards d'euros commence aujourd'hui, jusqu'au 12 avril 2006 inclus. La souscription des actions nouvelles sera réalisée au prix de 70,25 euros à raison de deux actions nouvelles pour onze actions anciennes.
Les actionnaires de Vinci ont un droit préférentiel de souscription par action à l'issue de la séance de bourse du 29 mars 2006.
Après l'opération, la valorisation par la méthode des DCF ressort à 96 euros. Le courtier précise que ' cette valorisation est sensible aux frais financiers qui sont peu évidents à cerner, en tout cas pour 2006 '.
La valorisation de Fideuram Wargny ' par comparables prend pour 1/3 les ratios du BTP et pour 2/3 ceux des Concessions autoroutières, soit le mix des cash flows chez Vinci. Le ratio VE/EBITDA ressort ainsi à 10,6x et le ratio VE/EBIT à 14,6x '. le broker obtient ainsi un objectif de 103,5 euros.
L'objectif de cours du courtier migre donc de 94 euros vers 96/103,5 euros. L'objectif de cours de cours retenu est intermédiaire, à 100 euros.
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